證券時報記者 趙黎昀

2025年上半年，有色金屬商品價格整體上行，繼續成為拉動行業盈利的重要因素。

截至8月29日晚，有色板塊上市公司已披露的2025年半年報中，超六成企業期內業績同比增長，九成歸母凈利潤實現盈利，其中半年盈利超10億元的公司就達到21家。

作為行業“盈利王”，紫金礦業(601899)2025年上半年營收實現1677.11億元，同比增長11.5%；歸母凈利潤232.92億元，同比增長54.41%。

該公司表示，上半年金價漲幅達27%，其間26次刷新歷史高點；新能源及新一輪電氣化增加銅的需求，銅價“深V”反彈，上半年國內表觀需求增速突破10%，展現極強需求韌性。

受益于黃金牛市行情，山東黃金(600547)2025年上半年實現歸母凈利潤28.08億元，同比實現翻番。該公司在半年報中也提及，受全球政經格局動蕩及市場“去美元化”交易的共同影響，期內金價大幅上漲再創歷史新高。2025年上半年國際現貨金價最高觸及3500美元/盎司，收盤于3302美元/盎司，較上年末收盤價上漲約25.8%。

同樣作為礦業巨頭，2025年上半年，洛陽鉬業(603993)實現歸母凈利潤86.71億元 再度創下歷史新高。其中，該公司礦山端收入突破歷史，達到394.02億元，占整體營業收入的比重達約42%。

該公司表示，期內礦業收入含“銅”量進一步提升，同樣創下歷史新高。疊加銅價上漲，公司銅礦山端營業收入為257.18億元，占比礦山端整體約65%。

除金、銅價格整體高位運行支撐企業盈利外，稀土市場價格穩中有升、需求旺盛，也使得行業龍頭北方稀土(600111)成為板塊盈利增長王。2025年上半年，該公司實現歸母凈利潤9.31億元，同比增長1951.52%。該公司表示，報告期內穩定的國內需求對稀土市場形成有力支撐，稀土市場整體活躍度好于上年同期。隨著生產企業訂單持續恢復，帶動主流稀土產品價格上行。

據上海鋼聯數據，2025年一季度氧化鐠釹價格維持在40萬元/噸至45萬元/噸波動，漲幅約12.5%，二季度受國際貿易摩擦影響，氧化鐠釹價格急劇下跌至40.5萬元/噸，后受下游企業剛需補庫和政策釋放寬松信號影響，鐠釹系價格逐步回歸正常水平。新能源汽車、海上風電、低空飛行、人形機器人都將為稀土市場提供源源不竭的動力，成本支撐+需求驅動或將帶動下半年稀土市場價格震蕩向上運行。

展望下半年，行業對金、銅價格走勢依然看好。

紫金礦業認為，美國銅進口關稅政策落地預期，疊加全球非美交易所庫存低位，短期內貿易流向重塑可能引發市場波動，銅價延續寬幅震蕩格局。中國新能源轉型及基建投資需求韌性持續形成支撐，疊加精銅長期結構性供應缺口，銅價基本面支撐依然穩固。

而全球貿易不確定性延續、地緣政治緊張局勢及美元疲軟態勢將強化市場對黃金配置需求。央行購金需求維持高位，疊加下半年美聯儲降息預期升溫，黃金資產吸引力將進一步提升。

山東黃金也表示，全球地緣政治局勢仍不穩定，黃金的投資需求將保持旺盛，這會繼續對金價形成支撐，下半年黃金價格有望延續高位震蕩的走勢。