“在船舶調(diào)度地圖上，密密麻麻的綠色小點代表著所有運行的船舶，帶有編號的橙色小點是我們自家的船舶，這里還有風場、海浪、洋流、氣壓等數(shù)據(jù)，利用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，我們可對船舶運營進行實時監(jiān)控和預警?！苯?，中國證券報記者走訪北京一家金租公司時，相關(guān)負責人介紹，公司積極向直租、經(jīng)營性租賃模式轉(zhuǎn)型，在船舶、飛機、戶用光伏等領(lǐng)域做出了特色。

這是近兩年金租行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的縮影。記者調(diào)研了解到，在監(jiān)管部門倡導下，金租公司普遍主動收縮回租業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而大力投入直租業(yè)務(wù)。有銀行系金租公司人士告訴記者，回租是企業(yè)將自有設(shè)備出售給金租公司來獲取資金，再以租賃形式租回使用，聚焦盤活存量資產(chǎn)，“類信貸”特征明顯；而直租聚焦解決企業(yè)新設(shè)備采購需求，更貼合金融服務(wù)實體經(jīng)濟導向，這兩年增長迅速?！昂唵蝸碚f，直租就是我們幫企業(yè)買設(shè)備，企業(yè)再分期還錢給我們?！鄙鲜鲢y行系金租公司人士說。

同時，經(jīng)營性租賃越來越被行業(yè)重視，租賃物管理運營能力得到加強，金租行業(yè)越來越與產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，扎根產(chǎn)業(yè)。不過，業(yè)內(nèi)人士也透露，直租業(yè)務(wù)流程比較繁瑣，經(jīng)營性租賃需要深度融入產(chǎn)業(yè)，金租公司需全方位提升能力，面對業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中出現(xiàn)的挑戰(zhàn)。

下場買設(shè)備 回歸“融物”初心

“以往，金租公司做政府平臺業(yè)務(wù)比較多，業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴重，普遍存在‘類信貸’思維，傳統(tǒng)的售后回租業(yè)務(wù)占比很高。這兩年，特別是金租8號文出臺后，行業(yè)扎堆轉(zhuǎn)型顯現(xiàn)，努力提高直租業(yè)務(wù)占比，在綠色租賃、飛機、船舶、車輛等領(lǐng)域的競爭日趨激烈。”一位股份行系金租公司人士告訴記者。

業(yè)內(nèi)人士說，金租8號文，即2023年10月國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的《關(guān)于促進金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營和合規(guī)管理的通知》。《通知》明確，加強新增業(yè)務(wù)中售后回租業(yè)務(wù)的限額管理。2024年新增業(yè)務(wù)中售后回租業(yè)務(wù)占比相比2023年前三季度要下降15個百分點，力爭在2026年實現(xiàn)年度新增直租業(yè)務(wù)占比不低于50%的目標。

一方面是監(jiān)管要求推動，另一方面是商業(yè)銀行貸款利率下行，讓企業(yè)從銀行獲取信貸資金的成本變得更低，金租公司的傳統(tǒng)利差盈利模式面臨嚴峻挑戰(zhàn)。這也倒逼金租公司走差異化道路，向真租賃、真融物的本源回歸。

中國銀行業(yè)協(xié)會近日發(fā)布的《中國金融租賃行業(yè)發(fā)展報告（2025）》顯示，行業(yè)直租業(yè)務(wù)加速布局。金租公司加強產(chǎn)業(yè)研究，不斷探索和深化設(shè)備租賃的細分領(lǐng)域，打造特色化的直租產(chǎn)品和服務(wù)，形成差異化競爭優(yōu)勢。截至2024年末，直租資產(chǎn)余額6405.38億元，同比增長52.73%；當年直租投放3522.98億元，同比增長25.16%。

業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來，直租業(yè)務(wù)的增長仍在“高速路”上。在直租模式下，金租公司真正參與到企業(yè)固定資產(chǎn)投資的全過程中，實現(xiàn)了金融資本與產(chǎn)業(yè)設(shè)備的直接結(jié)合，避免了資金空轉(zhuǎn)。

當租賃資產(chǎn)的運營人

在前述北京某金租公司，記者還看到多艘船舶模型陳列在辦公區(qū)域。“這些都是我們運營的船舶，借助物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，公司實現(xiàn)了對數(shù)萬座光伏電站租賃物和船舶運營的實時監(jiān)控和預警。在經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)方面，公司近年來不斷投入、持續(xù)深耕。”該公司相關(guān)負責人介紹，船舶租賃是行業(yè)內(nèi)經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)覆蓋比較廣的領(lǐng)域。此外，飛機、高端醫(yī)療設(shè)備、新能源領(lǐng)域的風電光伏設(shè)備租賃，都屬于經(jīng)營性租賃的“核心圈”。

多位業(yè)內(nèi)人士向記者介紹，經(jīng)營性租賃是與融資性租賃相對應(yīng)的一個概念。經(jīng)營性租賃體現(xiàn)“融物”本源，強化租賃物管理，避免變相放貸，將金融工具嵌入實體經(jīng)營場景，符合監(jiān)管部門對金租行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟的要求；同時，降低了融資性租賃中的一些信用風險。

“經(jīng)營性租賃和融資性租賃的區(qū)別在于設(shè)備是在我們的表內(nèi)，還是在客戶的表內(nèi)?！币晃粐写笮邢到鹱夤救耸空f。在經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)中，金租公司資產(chǎn)所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移，金租公司承擔資產(chǎn)維護、殘值管理等責任，資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的風險和報酬均屬于金租公司，資產(chǎn)使用權(quán)則讓渡給企業(yè)。

對于企業(yè)來說，由于經(jīng)營性租賃是“表外融資”，不進資產(chǎn)負債表，企業(yè)可借此實現(xiàn)輕資產(chǎn)運營，以租代購，減少固定資產(chǎn)投入，將資金集中于核心技術(shù)研發(fā)與市場拓展等方面，優(yōu)化杠桿率和其他財務(wù)指標。據(jù)記者調(diào)研，從市場需求側(cè)來看，企業(yè)對經(jīng)營性租賃的需求近年來也有所增加。

業(yè)內(nèi)人士表示，當前經(jīng)營性租賃的典型業(yè)務(wù)模式主要包括設(shè)備全周期管理、產(chǎn)業(yè)場景定制、輕資產(chǎn)運營等。經(jīng)營性租賃得到了深度技術(shù)賦能，比如金租公司將物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等技術(shù)應(yīng)用于設(shè)備狀態(tài)監(jiān)控與殘值評估，降低了資產(chǎn)運營的風險。此外，金租公司還可通過提供設(shè)備維護、技術(shù)升級等附加服務(wù)，形成“租賃+運營”的綜合解決方案。該業(yè)務(wù)模式可讓金租公司深度嵌入產(chǎn)業(yè)鏈，使其真正成為產(chǎn)業(yè)生態(tài)的一部分。

全方位提高專業(yè)能力

受訪人士表示，直租業(yè)務(wù)流程比較繁瑣，涉及租賃物的選擇、評估、管理、處置等多個環(huán)節(jié)，經(jīng)營性租賃需要深度融入產(chǎn)業(yè)，前期投入大、回報周期長。在以此為重心推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過程中，金租公司特別是中小金租公司，面臨著一定的困難和挑戰(zhàn)。

《中國金融租賃行業(yè)發(fā)展報告（2025）》提出，金租公司應(yīng)當積極探索支持與大型設(shè)備、大飛機、新能源船舶、首臺（套）設(shè)備、重大技術(shù)裝備、集成電路設(shè)備等設(shè)備類資產(chǎn)制造和使用相適配的業(yè)務(wù)模式，提升行業(yè)服務(wù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進制造業(yè)的能力和水平。

“從行業(yè)實踐看，頭部金租公司已率先啟動轉(zhuǎn)型進程，在航空、航運、綠色能源等領(lǐng)域形成了專業(yè)能力，而中小金租公司則面臨較大的轉(zhuǎn)型壓力?！鼻笆龉煞菪邢到鹱夤救耸空f。

跳出“類信貸”回租業(yè)務(wù)的舒適圈，向設(shè)備買手、運營專家轉(zhuǎn)型，對于金租公司來說，并非易事，涉及展業(yè)模式、風控、人才、資金實力等全方位的重構(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士認為，金租公司應(yīng)健全以租賃物為核心的風險管理體系，進一步構(gòu)建專業(yè)化風控體系，通過科技賦能全方位提升租賃物管理能力。

直租和經(jīng)營性租賃對金租公司的資金實力要求較高，而目前行業(yè)開展業(yè)務(wù)的資金來源主要依賴銀行同業(yè)借款。業(yè)內(nèi)人士表示，未來，金租公司需推動融資結(jié)構(gòu)多元化，如發(fā)行金融債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等，降低資金成本、緩解期限錯配、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

此外，適應(yīng)轉(zhuǎn)型需求的專業(yè)人才儲備不足，也是不少金租公司發(fā)展的瓶頸。未來，金租公司還需大力培養(yǎng)租賃、法律、產(chǎn)業(yè)等方面的專業(yè)人才，覆蓋行業(yè)研究、設(shè)備評估、技術(shù)分析、資產(chǎn)管理等，提升直租和經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展能力。