隨著美聯儲利率決議即將來襲，市場焦點從“是否降息”轉向“降息幅度與節奏”。美國總統特朗普更是公開表示，“我認為會有一次大幅降息”。

美聯儲降息臨近，對普通投資者來說，降息意味著美元資產收益下降，而黃金作為不產生利息的資產，吸引力自然增強。16日國際金價持續走高，現貨黃金漲穿3700美元，刷新歷史高位至3702.93美元，日內當前漲幅超過0.6%；紐約黃金期貨維持大約0.4%的漲幅，持穩于美股盤前刷新的日高3737.60美元附近。

國內滬金期貨收盤報842.08元/克，滬銀則站上“萬元大關”，而國內金飾品牌價格也隨之上漲，多數品牌價格已經突破1000元/克，當下可謂真正的“千金萬銀”時代！

美聯儲即將重啟降息

去年9月18日，美聯儲在就業疲軟背景下，大幅降息50個基點，開啟了寬松周期。今年歷史會重演嗎？從當時至今，國內現貨黃金價格漲幅44.65%。安糧期貨分析師楊璐認為，降息直接降低持有無息黃金的機會成本，同時打壓美元指數，從計價角度利好黃金。

在美聯儲利率會議即將召開之際，美國上訴法院拒絕美國總統特朗普解除美聯儲理事庫克職務，以及特朗普提名的美聯儲理事候選人米蘭通過參議院投票提名的消息，成為新聞頭條，但市場對此反應平平。

特朗普更是公開表示，“我認為會有一次大幅降息”。若此番表態最終落地，這將是美聯儲自去年12月以來的首次降息。去年美聯儲3次降息，總計降息100個基點。

市場雖然擔心美聯儲貨幣決議政治化和特朗普施壓美聯儲，但此次降息25個基點已板上釘釘。這種預期使市場持續保持活躍。亞洲主要股指16日整體升至四年來高位，金價則突破3700美元大關，再創新高。

30天聯邦基金期貨價格數據顯示，美聯儲9月降息25BP的概率由8月22日的71.3%大幅提升至8月23日的82.9%，到9月15日飆升到了97.5%。同時12月底降息至3.50%—3.75%（對應全年降息3次，每次25BP）的概率由8月22日的25.6%提升至8月23日35.9%，且該概率后續持續提升，9月12日已經提升至72.4%，到9月15日進一步上升到73.5%。

黃金牛市進入加速階段

隨著美聯儲降息臨近，金價再破前高，貴金屬大漲行情又至。以美元計價的國際現貨金價，在經歷4月以來四個月震蕩之后，在8月末突破前高。9月初至今，12個交易日最大漲幅已超7%。

9月16日，截至發稿時，COMEX黃金期貨主力合約盤中最高觸及3737.6美元/盎司，再次刷新歷史紀錄。國內滬金期貨收盤報842.08元/克，9月以來累計漲幅達7.37%。 除了黃金，白銀價格也持續走高，COMEX白銀期貨漲至逾43美元/盎司，滬銀期貨最高觸及10152元/千克。

多家機構指出，在美聯儲政策轉向預期、避險需求激增及供需結構失衡等多重因素共振下，貴金屬牛市或進入加速階段。摩根大通研究報告表示，投資者需求已取代央行成為此輪金價上漲的催化劑。基于投資者需求大增，該機構上調了金價預期，預計今年第四季度達到平均3800美元/盎司，2026年第一季度現貨市場突破4000美元/盎司。這一預測比該行之前的判斷提前了一個季度。

高盛則維持黃金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目標價，并提到金價升至4500美元/盎司以上的可能性。高盛還特別強調了美聯儲獨立性受損的情景風險。如果個人投資者像央行一樣更多地分散投資黃金，金價甚至可能超過4500美元/盎司；且如果有1%持有美國國債的個人投資者將資金轉投黃金（假設其他條件不變），金價甚至會升至近5000美元/盎司。

黃金還能買嗎？

全球去美元化和美聯儲步入降息周期，成為兩年來黃金上漲的底層邏輯，并沒有改變，如果時間拉長，黃金有望進一步向上突破。值得注意的是，全球最大的黃金ETF （SPDR Gold Trust）持倉量僅為979.68噸，遠沒有達到2012年的超1300噸的歷史高點。

世界黃金協會最新報告稱，在8月末強勁反彈推動下，黃金ETF單月凈流入達55億美元，主要來自北美（41億美元）和歐洲（19億美元），而亞洲及其他地區則出現資金流出。

國內方面，黃金主題的6只股票ETF和14只商品型ETF表現均十分亮眼，8月25日以來，6只黃金股票ETF漲幅在22%左右，14只商品型ETF漲幅約8.87%。值得注意的是，規模居前的黃金股ETF(159562)，成交額突破3億元，雖然股價連續兩日下跌，但其份額卻大幅增加，15日份額增加了1.12億份。近20個交易日，該ETF的份額增加了4.29億份。該基金今年來收益率增長超75%，相較于金價近40%的上漲呈現更大彈性。

此外，全球央行購金需求的推動仍在繼續。世界黃金協會報告顯示，今年二季度全球官方黃金儲備增加166噸，處于歷史高位。中國人民銀行9月7日公布的數據顯示，8月末我國黃金儲備為7402萬盎司，較7月末的7396萬盎司增加6萬盎司，為連續第10個月增持黃金。

責編：戰術恒

上版：汪云鵬

校對：高源