被稱為“港版攜程”的旅游體驗平臺客路旅行（Klook）日前向美國證券交易委員會（SEC）公開披露招股書。多家知名投資機構在參與投資多年后終于迎來收獲時刻。但從經營上看，公司成立后從未實現盈利，同時在全球化擴張中，如何面對行業巨頭同樣是公司需要面對的問題。

成立10年未盈利

招股書顯示，公司成立于2014年，是中國香港本地成長起來的為數不多的獨角獸企業。公司主要售賣目的地非標游玩產品，而攜程、Booking等OTA平臺主要售賣高度標準化的交通票務、酒店等；此外，Klook是少有的國際性的OTA，支持14種語言、40種貨幣和40多種支付工具。

截至2025年9月30日，該平臺提供31萬項旅游預訂服務，涵蓋全球約4200個目的地，包括景點門票、當地玩樂、交通票券、酒店及美食等。Klook在2024年的預訂量達5450萬次，在截至2025年9月30日的一年內預訂量超6500萬次。招股書援引第三方報告稱，Klook是2024年亞太地區最大的泛區域體驗平臺。

事實上，相比攜程等提供標準化產品的平臺，Klook真正對標的是目的地非標游樂平臺，如歐洲的GetYourGuide，北美的TripAdvisor旗下的目的地玩樂平臺Viator，以及Airbnb的體驗頻道。這些平臺主要售賣景點門票、特色體驗活動、一日游、半日游產品。

例如，Klook平臺售賣的產品包括香港觀光巴士、日本東京塔門票、泰國按摩體驗、吳哥窟景點一日游、湄南河游船體驗、各地游樂園博物館門票、特色餐廳餐券等，還有各國鐵路通票、國際漫游SIM卡等出境自由行相關服務。

從財務上看，公司經營壓力不小，在成立10年后公司仍未實現盈利。在過去的2022年、2023年、2024年和2025年前三個月，Klook的收入分別為1.29億美元、3.35億美元、4.17億美元和4.07億美元，相應的凈虧損分別為1.23億美元、1.42億美元、0.99億美元和1.41億美元。

但進入2025年，公司經營狀況有所好轉。在扣除金融、投資和股份支付等造成的虧損，經調整的EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）在2025年第二、第三季度連續兩個季度為正，單季度約500萬美元。

多家知名機構參與投資

Klook三位聯合創始人通過EEB Capital Limited、Venus Alpha Holdings、ARK Trust（Hong Kong）等持有和控制公司901.7341萬股A類股票、1744.1395萬股B類股票，分別占總股數的7.0%、13.5%，合計持有和控制約20.5%的股權。

其中，EEB Capital Limited持有376.8155萬股A類股票、1610.8061萬股B類股票，分別占總股數的2.9%、12.4%，合計持有和控制約15.3%的股權。該機構由三位創始人林照圍持股41.7%、王志豪持股38.9%、熊小康持股19.4%。

除創始人外，多家知名投資機構也參與其中。自2014年成立以來，Klook已完成9輪融資，總額超10億美元，紅杉中國（HSG Venture）更是累計跟投6輪。

2014年，Klook獲天使投資人吳宵光領投的150萬美元種子輪；2015年10月，經緯創投領投500萬美元A輪；2017年進入擴張期，3月獲紅杉中國與經緯創投聯合領投的B輪融資；10月又斬獲高盛、紅杉中國等加持的6000萬美元C輪融資；2018至2019年D輪2億美元、D+輪2.25億美元融資相繼落地，軟銀愿景基金等巨頭入局推動其全球化布局。

2023年12月，Klook獲得亞洲多家金融機構2.1億美元融資，推動平臺加快國際化腳步。其中，Bessemer Venture Partners領投，泰國開泰銀行、日本大城銀行等東南亞金融機構跟投；2025年2月，維恩資本領投的1億美元融資，Klook方面稱，資金將用于深化AI技術的運用及推進數字化轉型。

截至上市前，紅杉中國（HSG）、經緯創投（MPC）、軟銀分別持15.5%、12.3%、11.1%的A類股。

責編：岳亞楠

校對：李凌鋒