近日，知名國貨美妝品牌林清軒重新提交了IPO申請文件。

據悉，該品牌最早于今年5月啟動上市流程，彼時以上海林清軒生物科技股份有限公司為主體，向港交所遞交招股書，計劃登陸主板市場。

而在此次更新的招股書中，公司名稱發生正式變更，由原先的“上海林清軒生物科技股份有限公司”調整為“上海林清軒化妝品集團股份有限公司”。公司在招股書中解釋稱，鑒于其定位為中國高端國貨護膚品牌，已于2025年11月完成更名。

林清軒創立于2003年，定位高端國貨護膚品牌，聚焦抗皺緊致市場，首創“以油養膚”理念并長期致力于山茶花的研發與應用。招股書顯示，截至2025年6月30日，林清軒共有230個SKU，包括精華油、面霜、爽膚水、乳液、精華液、面膜及防曬霜等品類。

近年來，中國護膚品市場穩步增長，行業市場規模由2019年的3329億元增加至2024年的4619億元，復合年增長率為6.8%。其中，高端細分市場大幅增長，由2019年的749億元增加至2024年的1144億元。

在市場規模持續擴張、品牌格局逐步明晰的背景下，林清軒憑借自身獨特優勢在高端國貨護膚領域脫穎而出，展現出強勁的發展勢頭。根據灼識咨詢的資料，前15大品牌占據了66.1%的市場份額。按零售額計，林清軒在中國所有高端國貨護膚品牌中排名第一，也是中國前15大高端護膚品牌（包括國貨及國際品牌）中唯一的國貨品牌。

財務數據顯示，2025年上半年，林清軒實現營收10.52億元，較去年同期增長98.3%；凈利潤達1.82億元，同比增長109.9%。縱觀2022年至2024年，公司營收從2022年的6.91億元攀升至2024年的12.10億元，凈利潤方面，2022年林清軒虧損593萬元；2023年盈利8452萬元；2024年盈利1.87億元。

大單品策略和高端定位帶來了的較高的產品溢價能力，林清軒的毛利率表現也相當亮眼。招股書顯示，2022年、2023年、2024年以及2025年上半年，公司的毛利率分別為78.0%、81.2%、82.5%、82.4%。

高毛利率背后，是林清軒高企的營銷投入。2022年至2024年，銷售及分銷開支分別為5.09億元、4.85億元、6.88億元，占營收的比例分別為73.7%、60.3%、56.9%。

林清軒業績爆發式增長，離不開公司線上業務的快速增長。據招股書資料，通過IP矩陣、內部直播間、與KOL和KOC合作以及各大電商平臺官方品牌店舉辦的直播，公司的在線銷售持續快速增長，從而成為推動公司業務表現的關鍵驅動因素。

股權運作上，據招股書披露，上市前創始人孫來春直接持有38.21%的股份，為第一大股東，另通過3家公司間接持股，合計持有林清軒公司約79.27%股份。

公司外部投資者包括雅戈爾時尚、碧桂園創投、頭頭是道基金、遠隆發展等。其中，雅戈爾時尚持股4.49%；碧桂園創投通過佛山海禹嘉和佛山匯碧二號分別持股2.69%和1.26%；頭頭是道基金持股3.59%；遠隆發展持股0.9%。

融資歷程方面，2021年1月，林清軒完成A輪數億元融資，投資方包括海納華上海、頭頭是道基金、碧桂園創投旗下的佛山海禹嘉、達隆發展、混沌創新、上海濤敏等機構。

8個月后，林清軒又于2021年9月宣布完成B輪融資，參投機構包括碧桂園創投旗下的佛山匯碧二號、金華益財、上海益財、大漠孤煙、杭州源琛、海納華上海等。

今年5月，在赴港股IPO前夕，上海凱輝創美、張家港星翰啟承和廈門沃美達分別從林清軒公司多家股東手中收購股份，收購完成后，上海凱輝創美、張家港星翰啟承和廈門沃美達的持股比例分別為2.75%、2.63%、0.52%。

招股書資料顯示，上海凱輝創美為一家根據中國法律成立的有限合伙企業。截至2025年6月30日，上海凱輝創美由普通合伙人凱輝（泉州）私募基金管理有限公司擁有0.4%權益，該公司由蔡明潑最終控制；上海美次方投資有限公司擁有50.00%權益，該公司由歐萊雅最終控制；上海靜安產業引導股權投資基金有限公司擁有45.94%權益，該公司由上海市靜安區國有資產監督管理委員會最終控制；一名獨立實體擁有3.06%權益；及一名獨立人士擁有0.60%權益。這也意味著，歐萊雅集團通過上海美次方投資有限公司，已間接成為林清軒的股東。

校對：彭其華