重點(diǎn)關(guān)注

A股多個(gè)指數(shù)調(diào)整生效

深圳證券交易所及深圳證券信息有限公司此前發(fā)布公告，根據(jù)指數(shù)編制規(guī)則，將對(duì)深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、深證100、創(chuàng)業(yè)板50等深市指數(shù)實(shí)施樣本定期調(diào)整。本次調(diào)整將于2025年12月15日正式實(shí)施，深證成指將更換17只樣本股，調(diào)入主板公司7家，創(chuàng)業(yè)板公司10家，包括德明利、沃爾核材、拓維信息、四方精創(chuàng)等；創(chuàng)業(yè)板指將更換8只樣本股，調(diào)入雙林股份、常山藥業(yè)、富臨精工、長(zhǎng)芯博創(chuàng)等；深證100將更換7只樣本股，調(diào)入主板公司4家，創(chuàng)業(yè)板公司3家，調(diào)入藏格礦業(yè)、國(guó)貨航、東山精密、勝宏科技等；創(chuàng)業(yè)板50將更換5只樣本股，調(diào)入常山藥業(yè)、菲利華、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)等。

此外，中證指數(shù)有限公司11月28日公布滬深300、中證500、中證1000、中證A50、中證A100、中證A500等指數(shù)樣本定期調(diào)整方案。此次調(diào)整為指數(shù)樣本的定期調(diào)整，將于12月12日收市后（即12月15日）正式生效。

其中，滬深300指數(shù)更換11只樣本，國(guó)聯(lián)民生、光啟技術(shù)、寧波港、華電新能、東山精密、中天科技、指南針、光線傳媒等調(diào)入指數(shù)，調(diào)出名單包括一汽解放、歐派家居、福萊特、龍?jiān)措娏Α⑻旌瞎饽艿取?/p>

中證500指數(shù)更換50只樣本，東方雨虹、和而泰、華虹公司、鹽田港、大族數(shù)控、歐派家居、中策橡膠、蘇泊爾等調(diào)入指數(shù)，調(diào)出名單包括中國(guó)長(zhǎng)城、森馬服飾、中文傳媒、王府井等。

中證1000指數(shù)更換100只樣本，風(fēng)華高科、仕佳光子、國(guó)機(jī)精工、永鼎股份、涪陵榨菜、銀河磁體、翰宇藥業(yè)等調(diào)入指數(shù)。

中證A50指數(shù)更換4只樣本，中際旭創(chuàng)、華工科技、光啟技術(shù)、勝宏科技調(diào)入指數(shù)，調(diào)出名單包括中興通訊、三環(huán)集團(tuán)、上海機(jī)場(chǎng)、華魯恒升。

中證A100指數(shù)更換6只樣本，東方財(cái)富、光啟技術(shù)、中科曙光等調(diào)入指數(shù)，調(diào)出名單包括上海機(jī)場(chǎng)、紫光國(guó)微、中信證券等。

中證A500指數(shù)更換20只樣本，中天科技、創(chuàng)世紀(jì)、博瑞醫(yī)藥、國(guó)泰海通、芯原股份等調(diào)入指數(shù)。

宏觀?要聞

中央財(cái)辦發(fā)聲：將根據(jù)形勢(shì)變化出臺(tái)實(shí)施增量政策

12月13日，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心舉辦2025—2026中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)。中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)辦公室分管日常工作的副主任、中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任韓文秀表示，2025年我國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)總量預(yù)計(jì)達(dá)到140萬億元左右。2026年還將根據(jù)形勢(shì)變化出臺(tái)實(shí)施增量政策，要協(xié)同發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好。

三部門：更大力度提振消費(fèi)

近日，商務(wù)部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)商務(wù)和金融協(xié)同 更大力度提振消費(fèi)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。《通知》提出3方面11條政策措施。一是深化商務(wù)和金融系統(tǒng)協(xié)作；二是加大消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持；三是擴(kuò)大政金企對(duì)接合作。商務(wù)部財(cái)務(wù)司負(fù)責(zé)人表示，下一步，商務(wù)部將會(huì)同中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局，指導(dǎo)各地相關(guān)部門和金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)協(xié)作，推動(dòng)相關(guān)舉措落地生效，更大力度支持惠民生和提振消費(fèi)，為“十五五”良好開局作出積極貢獻(xiàn)。

推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)！財(cái)政部重要會(huì)議

12月12日，財(cái)政部黨組書記、部長(zhǎng)藍(lán)佛安主持召開黨組會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，研究財(cái)政部門貫徹落實(shí)工作。會(huì)議指出，按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署安排，明年政策取向上，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。財(cái)政部門要準(zhǔn)確把握明年經(jīng)濟(jì)工作的總體要求和政策取向，保持必要的財(cái)政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量，提高政策精準(zhǔn)性和有效性。用好用足各類政府債券資金，發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，持續(xù)支持“兩重”建設(shè)、“兩新”工作。支持優(yōu)化“兩新”政策實(shí)施，用好個(gè)人消費(fèi)貸款和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款“雙貼息”政策，大力支持實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)。適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，優(yōu)化實(shí)施“兩重”項(xiàng)目，優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券用途管理，更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)效應(yīng)，推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)。

美聯(lián)儲(chǔ)新主席人選，特朗普“點(diǎn)名”了

美國(guó)總統(tǒng)特朗普12日表示，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前理事凱文·沃什是下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席職位的頭號(hào)候選人，白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈西特也很出色。特朗普當(dāng)天在接受《華爾街日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)說，沃什位列他心目中的名單前列。他同時(shí)稱，沃什和哈西特兩人都不錯(cuò)。 特朗普說，希望聯(lián)邦基金利率一年后被降至“1%甚至更低”，以幫助美國(guó)財(cái)政部降低美國(guó)國(guó)債的高額融資成本。他還說，下任美聯(lián)儲(chǔ)主席應(yīng)該在制定利率政策時(shí)咨詢他的意見，但不必完全按照他的意見行事。

金融?證券

央行：繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策 堅(jiān)定維護(hù)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行

12月12日，中國(guó)人民銀行黨委書記、行長(zhǎng)潘功勝主持召開黨委會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，落實(shí)全國(guó)金融系統(tǒng)工作會(huì)議要求，研究部署貫徹落實(shí)舉措。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，加快推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和時(shí)機(jī)，保持流動(dòng)性充裕。

央行最新發(fā)布！前11月社融增量超33萬億元

12月12日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的最新金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，2025年前11個(gè)月社會(huì)融資（社融）規(guī)模增量累計(jì)為33.39萬億元，比上年同期多增3.99萬億元。11月末，社融存量的同比增速為8.5%，與上月持平；廣義貨幣（M2）增速8%，環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；反映資金活化程度的狹義貨幣（M1）增速為4.9%，環(huán)比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。

金融監(jiān)管總局：堅(jiān)決遏制增量風(fēng)險(xiǎn)，支持穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)

12月12日，金融監(jiān)管總局黨委召開會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，結(jié)合全國(guó)金融系統(tǒng)工作會(huì)議部署要求，研究貫徹落實(shí)措施。黨委書記、局長(zhǎng)李云澤主持會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)定履行風(fēng)險(xiǎn)防控首位主責(zé)，著力化解存量風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決遏制增量風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)守不“爆雷”底線。支持穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)一步發(fā)揮城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制作用，助力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。指導(dǎo)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化法治化原則，積極化解地方政府融資平臺(tái)金融債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

北交所市值打新開始網(wǎng)上測(cè)試？多家券商回應(yīng)

據(jù)證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)報(bào)道，近日，有市場(chǎng)消息稱“北交所市值打新已進(jìn)入網(wǎng)上測(cè)試階段”。就此，多家券商人士向券商中國(guó)記者表示，目前公司暫時(shí)沒有開展北交所市值打新方面的系統(tǒng)測(cè)試。不過，也有券商表示，有關(guān)方面此前調(diào)研過相關(guān)情況。

重大違法強(qiáng)制退市！10人被判刑

昔日因造假被強(qiáng)制退市的紫晶存儲(chǔ)，近日收到法院出具的刑事判決書，包括實(shí)控人在內(nèi)的10人被判刑，其中刑期最高的達(dá)七年六個(gè)月。

產(chǎn)業(yè)?公司

宇樹科技發(fā)布

12月13日，宇樹科技宣布首發(fā)人形機(jī)器人“App Store”，用戶可以將訓(xùn)練好的舞蹈、武術(shù)、干活等模型一鍵上傳分享，也可以下載其他開發(fā)者開發(fā)的動(dòng)作部署到機(jī)器人。

摩爾線程，緊急回應(yīng)

12月12日晚間，摩爾線程（688795.SH）發(fā)布公告，擬使用不超過75億元的部分閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理。公告披露引起關(guān)注，摩爾線程相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“公司前期明確披露了募集資金的項(xiàng)目計(jì)劃，所募75億資金有分階段、明確的研發(fā)、技術(shù)升級(jí)等一系列使用安排，也將嚴(yán)格按照既定募投項(xiàng)目計(jì)劃的推進(jìn)。項(xiàng)目實(shí)施周期為三年，資金支出將根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度分階段撥付。因?yàn)轫?xiàng)目是分階段投入，現(xiàn)階段為提升募集資金使用效率，在確保募投項(xiàng)目順利實(shí)施、不影響原有資金安排、且保障募集資金安全的前提下，當(dāng)前公司擬對(duì)部分暫時(shí)閑置的募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，以合理提高資金收益，符合公司及全體股東的利益。”

本周關(guān)注

本周新股申購(gòu)

根據(jù)發(fā)行安排，本周暫有5只新股申購(gòu)，具體如下：

周一：

健信超導(dǎo) 申購(gòu)代碼：787805

周二：

江天科技 申購(gòu)代碼：920121

周五：

雙欣環(huán)保 申購(gòu)代碼：001369

譽(yù)帆科技 申購(gòu)代碼：001396

強(qiáng)一股份 申購(gòu)代碼：787809

本周解禁股

東方財(cái)富網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，12月15日至12月21日，A股市場(chǎng)將有30家上市公司迎來限售股解禁。以個(gè)股最新價(jià)計(jì)算，30股解禁市值合計(jì)130.41億元。從解禁規(guī)模來看，燕東微解禁市值最高，超過55億元。此外，還有林泰新材、盛新鋰能解禁市值超過10億元。

央行將開展6000億元買斷式逆回購(gòu)

12月12日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，將在12月15日以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展6000億元買斷式逆回購(gòu)操作，期限為6個(gè)月（182天）。本次操作后，央行在12月兩個(gè)期限品種買斷式逆回購(gòu)實(shí)現(xiàn)加量續(xù)作，為連續(xù)7個(gè)月加量續(xù)作。

機(jī)構(gòu)策略

中信證券：內(nèi)外兼顧，尋求交集

中信證券研報(bào)認(rèn)為，從此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議內(nèi)容來看，做大內(nèi)循環(huán)仍是重心，定位和去年相似。但對(duì)于股票市場(chǎng)而言，內(nèi)需品種和外需品種的預(yù)期和定價(jià)與去年存在巨大差異：去年底投資者對(duì)外需普遍謹(jǐn)慎，對(duì)內(nèi)需充滿期待，但最終外需的表現(xiàn)大超預(yù)期；今年是重倉(cāng)布局外需敞口品種，預(yù)期相對(duì)充分，但對(duì)內(nèi)需品種欠缺信心；實(shí)際上，明年外需繼續(xù)超預(yù)期的難度在加大，但內(nèi)需可期待的因素在增多。從這些角度來看，海外敞口品種業(yè)績(jī)兌現(xiàn)力強(qiáng)，但估值繼續(xù)提升難度大；內(nèi)需敞口品種景氣度一般，但一旦超預(yù)期修復(fù)，估值彈性不小。配置上要尋求交集，即海外敞口為基底、內(nèi)需積極變化也會(huì)產(chǎn)生催化的品種。

中信建投：跨年行情蓄勢(shì)待發(fā)

中信建投研報(bào)認(rèn)為，從9月初至12月初，AH兩地市場(chǎng)經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，投資者情緒趨于謹(jǐn)慎，而近期，多項(xiàng)關(guān)鍵事件與數(shù)據(jù)相繼公布，整體基調(diào)符合或略好于市場(chǎng)預(yù)期。中信建投認(rèn)為牛市底層邏輯仍在，主要由結(jié)構(gòu)性行情和資本市場(chǎng)改革政策推動(dòng)。目前市場(chǎng)已經(jīng)基本完成調(diào)整，疊加基金排名基本落地，跨年有望迎來新一波行情。中期行業(yè)配置方面，重點(diǎn)關(guān)注具有一定景氣催化的有色金屬和AI算力，主題上以商業(yè)航天為主，可控核聚變和人形機(jī)器人為輔；港股也具有投資機(jī)會(huì)，潛在熱點(diǎn)板塊主要有互聯(lián)網(wǎng)巨頭、創(chuàng)新藥。重點(diǎn)關(guān)注：有色、商業(yè)航天、AI、人形機(jī)器人、可控核聚變、創(chuàng)新藥、非銀金融等。

國(guó)泰海通：延續(xù)雙主線均衡配置，謹(jǐn)防交易波動(dòng)

國(guó)泰海通研報(bào)認(rèn)為，展望2025年最后兩周，一方面，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25bp如期落地，且多項(xiàng)舉措預(yù)期總體偏鴿，中期維度繼續(xù)做好黃金、有色及新興市場(chǎng)股票等降息受益資產(chǎn)的均衡配置；另一方面，國(guó)內(nèi)偏積極的宏觀政策定調(diào)，使得風(fēng)偏有所提升，中期看明年權(quán)益市場(chǎng)的春季行情值得期待，或成為成長(zhǎng)類資產(chǎn)反彈的重要窗口期。配置上，圍繞內(nèi)外主線均衡布局，短期仍以順周期類權(quán)益資產(chǎn)為主，AH股科創(chuàng)主題權(quán)益為輔，搭配短久期固收、黃金及REITs做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，謹(jǐn)防美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期兌現(xiàn)后及日本超預(yù)期加息造成的資產(chǎn)交易波動(dòng)。

校對(duì)：廖勝超