3月12日，合眾思壯股價下跌超過9%，原因或與公司新老控股股東糾紛一審宣判，公司創始人所持股份或被強制執行有關。

3月11日晚間，合眾思壯發布公告，披露了公司持股5%以上股東郭信平及其實際控制的鄭州航空港區友合科技有限公司與控股股東興慧電子之間的債務糾紛進展。河南省鄭州市中級人民法院已出具一審判決書，判令郭信平及友合科技向興慧電子償還相關債務，兩起案件合計債務本金達33.46億元，利息及違約金合計14.17億元，總金額超過47.6億元。

截至公告日，郭信平持有的合眾思壯1.64億股股份（占公司總股本的22.21%）已被興慧電子申請首輪司法凍結。若郭信平未能在判決生效后履行償債義務，這部分股權將面臨被司法處置暨被動減持的風險。

同時，公司公告指出：“控股股東興慧電子存在通過司法處置取得部分公司股份的可能。”這意味著，這場看似“清理門戶”的司法行動，也成為國資控股股東進一步鞏固控制權的機會——若興慧電子能通過司法拍賣將郭信平手中一部分股權收入囊中，其控股地位將進一步得到鞏固。

回溯來看，2019年前后合眾思壯面臨經營困境，興慧電子通過股份轉讓和表決權委托的方式入主，公司實際控制人由郭信平變更為鄭州航空港經濟綜合實驗區管理委員會，為陷入資金鏈緊張的企業帶來了國資信用背書。這是一場典型的地方國資紓困運作。

根據合眾思壯2026年1月發布的公告，郭信平持有的股份中，有高達98.59%（約1.62億股）質押給了興慧電子。為什么會進行這種“以股抵債”的質押安排呢？

有投行人士分析說，這屬于常規操作，這種方式有助于鎖定風險，避免了外部第三方債權人對上市公司股權的沖擊。

作為河南省財政廳履行出資人職責的省管企業，航空港投資集團一直在為合眾思壯提供產業資源與資本扶持。

據公開信息，航空港投資集團注冊資本高達500億元，其業務版圖涵蓋科技產業、科技金融等板塊，合眾思壯正是其在衛星導航領域的重要戰略拼圖。在入主后的數年里，盡管合眾思壯經歷了財務造假的陣痛與業績虧損的挑戰，但航空港投資集團始終未減持或離場，反而通過多種方式深度介入治理，為合眾思壯的發展持續提供支持。

業內人士認為，股東所持股份或被強制執行 ，合眾思壯國資股東迎鞏固控制權機會。但若國資大股東進一步增持，也意味著公司治理結構可能迎來進一步優化。

“在經歷了多年的動蕩與重組后，航空港投資集團若能借此契機實現股權整合，將有助于消除歷史遺留控制隱患，為合眾思壯在衛星導航主業上的聚焦發展掃清障礙。對于這家衛星導航龍頭而言，丟掉歷史的包袱，或許正是輕裝上陣的開始。”前述投行人士表示。