昨日（3月12日），國際能源署（IEA）發布的月報顯示，中東沖突已導致有史以來最大規模的石油供應中斷，波及全球7.5%的石油供應。該機構因此大幅下調了全球石油需求與供應預期。

IEA表示，本月全球石油供應日均減少800萬桶，霍爾木茲海峽過境流量驟降逾90%。需求端亦遭受沖擊，受油價飆升、航班取消及經濟不確定性拖累，IEA將2026年全球石油需求增長預期從每日85萬桶下調至每日64萬桶，降幅約25%。供應方面，IEA將2026年全球石油供應增長預期從每日240萬桶下調至每日110萬桶。

3月12日，國內能化板塊大漲，多個品種漲逾10%。

金聯創原油分析師韓政告訴期貨日報記者，原油、燃料油、低硫燃料油期貨價格大幅上行的原因主要是市場對地緣局勢與能源供應仍存在擔憂。

“雖然3月11日IEA成員國已同意釋放4億桶戰略石油儲備，但霍爾木茲海峽仍處于封鎖狀態，泰國船舶遇襲、伊拉克石油港口停運等事件導致市場看多情緒持續升溫。原油、燃料油期貨價格因此大幅回升。”浙商期貨研究員皇甫鏞說。

據光大期貨能源化工研究總監杜冰沁了解，中東部分上游油田已經開始減產，亞洲地區煉廠開工負荷普遍下降10%~20%。國內方面，部分大煉化企業已經降負，截至3月11日，中國地煉常減壓開工率為68.63%，較上周下跌0.52個百分點。

皇甫鏞補充稱，雖然國內煉廠原料庫存充裕，但后續隨著庫存消耗完畢，4月起將逐步實質性降負。

IEA宣布釋放的4億桶戰略儲備原油，在皇甫鏞看來，可一定程度緩解日韓及南亞部分國家的煉廠原料壓力，但考慮到4億桶戰略儲備原油僅能覆蓋全球約50天原油需求，且IEA成員國當前原油戰略儲備總計9.32億桶，釋放后剩余5.32億桶，后續進一步抑制油價上漲的能力有限。

此外，杜冰沁認為，戰略石油儲備（SPR）的釋放速度也值得關注。

“美國能源部已宣布擬于120天內釋放1.72億桶SPR，約增加140萬桶/日的原油供應，其他國家的SPR釋放速度仍不確定。若中東沖突蔓延并威脅到霍爾木茲海峽以外的港口，部分供應可能永久損失。”杜冰沁說。

考慮到國內煉廠原料對中東原油供應短缺的敏感度更高，杜冰沁認為，未來一段時間，國內原油期貨表現將強于WTI原油期貨和布倫特原油期貨。具體來說，在霍爾木茲海峽放開通航之前，全球原油供應沖擊難以得到有效解決，內盤原油期貨相較于外盤仍將保持一定溢價，地緣局勢變化將放大盤面波動，建議交易者做好風險控制。

看向燃料油市場，據皇甫鏞介紹，今年二、三季度是燃料油需求旺季。不過，俄羅斯煉廠遭襲致產能受損，出口難以增長。考慮到中東、俄羅斯兩大核心供應區出口受限，疊加全球天然氣供應短缺，燃料油供應偏緊格局難以改變。

南華期貨能源化工分析師凌川惠認為，總的來說，在美以伊沖突持續、運費高企的情況下，短期燃料油及低硫燃油市場供大于求的格局難以改變。建議套期保值用戶規避價格、基差及交割風險；普通交易者避免追漲殺跌，做好倉位控制。