DeepSeek、ChatGPT火爆，AI算力狂奔。這背后，有一個(gè)隱秘的角落，AI電源。

AI電源，將它比喻為“AI算力賣水人”，其實(shí)這個(gè)腦洞來自于“賣鏟子”、“賣水”的投資哲學(xué)。

19世紀(jì)美國(guó)西部淘金熱，大家都去西部尋找金礦，賺到錢尤其是剛開始賺到錢的，是那些賣鏟子、賣水的人，“淘金先富賣鏟人、賣水人”。

AI電源是不是AI淘金熱中的賣水人？沒有強(qiáng)大的電源，再?gòu)?qiáng)的算力也跑不起來。比如，保障DEEPSEEK少宕機(jī)。我也問了DEEPSEEK，它的AI電源供應(yīng)商是誰？它希望是誰？你猜猜DEEPSEEK的回答。

過去幾年，全球 AI 算力需求以每年超過 50% 的速度增長(zhǎng)。

AI電源為AI服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等提供電力保障。AI 電源在整個(gè) AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施成本中，大約占據(jù) 10% - 15%。這 10% - 15%，不能小瞧。預(yù)計(jì)到2025年，全球AI電源市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將超過千億元。

AI電源和普通的工業(yè)電源有什么區(qū)別？簡(jiǎn)單說，AI電源是工業(yè)電源的“升級(jí)版”，技術(shù)更先進(jìn)，功能更強(qiáng)大，也更“嬌貴”。價(jià)格可能比工業(yè)電源高出數(shù)倍甚至十倍以上。比如，AI電源轉(zhuǎn)換效率高達(dá)96%以上，工業(yè)電源90%左右，這個(gè)升級(jí)就很多了；AI電源更智能化，遠(yuǎn)程監(jiān)控、故障診斷、負(fù)載預(yù)測(cè)等功能；“環(huán)境嬌貴”，數(shù)據(jù)中心需要恒溫恒濕，AI電源技術(shù)需要更復(fù)雜。

AI電源的主要需求方是誰？云計(jì)算服務(wù)商：如阿里云、騰訊云、華為云等；互聯(lián)網(wǎng)巨頭：如百度、字節(jié)、美團(tuán)等；AI芯片廠商：如英偉達(dá)等，當(dāng)然也有deepseek。

AI電源，說起來還真是“高級(jí)賣水人”。AI電源全球來看，是個(gè)什么情況？主要被臺(tái)達(dá)電子、光寶科技、艾默生等國(guó)際巨頭占據(jù)。

就說到這期主角～麥格米特002851，它是AI電源布局在前的國(guó)內(nèi)廠商。麥格米特的基因，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)核心成員來自艾默生，艾默生就是剛才提到的AI電源國(guó)際巨頭之一，也是全球領(lǐng)先的電氣設(shè)備制造商。

麥格米特的業(yè)務(wù)現(xiàn)在其實(shí)有六大類：智能家電電控產(chǎn)品、電源產(chǎn)品、新能源及軌道交通部件、工業(yè)自動(dòng)化、智能裝備與精密連接等。

電源產(chǎn)品現(xiàn)在是它的第二大業(yè)務(wù)。據(jù)麥格米特2024年半年報(bào)，工業(yè)電源營(yíng)收占比為27.36%；2023年財(cái)報(bào)顯示，電源產(chǎn)品銷售收入占公司營(yíng)業(yè)收入的31.42%。

可以非常確定的一點(diǎn)，它的AI 電源目前占比絕對(duì)不大，主要看未來增長(zhǎng)。

AI電源，麥格米特的競(jìng)爭(zhēng)力到底怎么樣？麥格米特，也被稱為“小艾默生”，因?yàn)樗膭?chuàng)始人團(tuán)隊(duì)基因。它在國(guó)內(nèi)大陸企業(yè)這塊，確實(shí)屬于龍頭地位。已經(jīng)進(jìn)入阿里巴巴、騰訊、百度這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和云服務(wù)商的供應(yīng)鏈。

去年10月，麥格米特公告參與英偉達(dá)某項(xiàng)目，被市場(chǎng)理解為它進(jìn)入英偉達(dá)AI服務(wù)器電源的供貨商資格。英偉達(dá)的AI電源的第一、第二供應(yīng)商是中國(guó)臺(tái)灣的臺(tái)達(dá)電子、光寶科技。

所以，麥格米特的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就是這些國(guó)際巨頭，其他國(guó)內(nèi)大陸廠商估計(jì)還得追著它跑。

據(jù)天風(fēng)證券電新報(bào)告預(yù)判，麥格米特AI服務(wù)器電源毛利率有望達(dá)60%+。

公司在研發(fā)方面很舍得花錢：2022年和2023年研發(fā)費(fèi)用率分別是11.6%和11.41%。AI技術(shù)更新?lián)Q代快，確實(shí)需要持續(xù)投入研發(fā)。

在2020年初，麥格米特受疫情影響，股價(jià)一度跌至低點(diǎn)，之后公司業(yè)績(jī)逐步恢復(fù)，股價(jià)震蕩回升。AI概念熱，公司股價(jià)2025年1月初創(chuàng)歷史新高。市場(chǎng)表現(xiàn)來看，公司市值和營(yíng)收整體實(shí)力比中恒電氣、科華數(shù)據(jù)兩家同行上市公司強(qiáng)。

DEEPSEEK的AI電源是誰來供應(yīng)呢？DEEPSEEK希望由誰來供應(yīng)？DEEPSEEK，沒有回答它的AI電源供應(yīng)商，但是它也回應(yīng)，希望是麥格米特這類國(guó)產(chǎn)電源龍頭企業(yè)。

麥格米特能否抓住AI電源的風(fēng)口，成為下一個(gè)算力最強(qiáng)中國(guó)“賣水人”？可以拭目以待。

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