楊濤（中國社科院國家金融與發展實驗室副主任）

今年我國碳市場建設持續提速。中共中央辦公廳、國務院辦公廳發布的《關于推進綠色低碳轉型加強全國碳市場建設的意見》（簡稱《意見》），明確將推動建設更加有效、更有活力、更具國際影響力的全國碳市場，為積極穩妥推進碳達峰碳中和、建設美麗中國提供重要支撐。

回顧歷史，1992年6月，150多個國家在聯合國大會上制定并通過了《聯合國氣候變化框架公約》；1997年12月通過的《京都議定書》，標志著全球碳排放權交易的興起。自此與碳排放權相關的市場迅速發展起來，通常涵蓋了基于各類碳現貨的交易市場，也包括了基于各類衍生品的碳金融市場。

我國碳現貨市場建設由三部分組成，一是2021年7月16日上線的全國碳市場，目前已覆蓋電力行業2200余家重點排放單位，截至2025年8月22日累計成交量6.8億噸，總成交額達474.1億元。二是2024年1月22日啟動的全國溫室氣體自愿減排交易市場（CCER），截至2025年8月22日累計成交核證自愿減排量249萬噸，成交額達2.1億元。三是自2011年開始試點的地方碳市場，包括北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳、福建、四川，未納入全國碳市場的部分行業企業在其中進行交易和管理。

我國的碳金融市場則主要包括融資、交易和支持等三類工具。碳市場融資工具包括碳債券、碳資產抵質押融資、碳資產回購、碳資產托管等；碳市場交易工具包括碳期貨、碳期權、碳遠期、碳掉期（互換）、碳借貸等；碳金融支持工具包括碳指數、碳保險和碳基金。其中，債券成為最重要的碳金融工具，自2021年全國首發至2024年末，我國已累計發行碳中和債券8057.39億元，支持經濟社會綠色低碳轉型。

全國碳市場對我國碳達峰、碳中和的作用和意義非常重大。近年來雖然取得了突出的發展成績，但也存在一些內在問題與挑戰。例如：全國碳市場納入的行業仍有所不足，碳市場擴容已經“箭在弦上”；碳市場交易的量價穩步提升，但市場流動性仍顯不足；碳市場交易結構有待優化，仍需完善價格形成機制；碳市場數據治理存在諸多挑戰；碳金融市場發展還在起步階段。

對此，《意見》針對市場痛點提出了全新的發展思路，其中強調要實現全國碳市場、CCER和地方碳市場的協調發展，并且以豐富交易產品、擴展交易主體、加強市場交易監管為抓手，著力提升碳市場活力；以完善管理體制和支撐體系、加強碳排放核算與報告管理、嚴格規范碳排放核查、加強碳排放數據質量全過程監管、加強技術服務機構監管、完善信息披露制度為重點，全面加強碳市場能力建設等。此外，《意見》也提出要在“健康有序發展碳金融等方面先行先試”，實現碳現貨與碳金融產品的協同發展。

值得關注的是，《意見》還提出了加強組織實施保障的一系列重點方向。其中完善全國碳市場資金清算機制、深化國際交流與合作都是未來必不可少的改革重心。例如，現有全國碳市場的清結算模式，基本上延續了地方碳市場的銀行賬戶模式，難以適應碳現貨市場快速發展與碳金融市場快速興起的需求，同時在中國人民銀行、中國證監會已發布《金融基礎設施監督管理辦法》的背景下，也無法充分適應清算基礎設施的安全性與合規性要求。由此，在現有全國碳市場注冊登記結算機構與相關清算機制的基礎上，進一步探索構建相對獨立的碳市場資金清算機構與制度安排，也是題中應有之義。

再如，我國碳市場的國際化程度也有很大提升空間。第29屆聯合國氣候變化大會（COP29）上達成的《巴黎協定》第六條第四款機制共識，允許國家之間的減排成果進行轉移和認定，為全球碳市場的深度啟動奠定了基礎。可以預計，未來幾年全球碳市場的互聯互通將加快推進，我國也亟需推動技術、方法、標準、數據國際互認，努力提升我國碳市場的全球影響力。同時，碳市場國際化也是支持人民幣國際化與金融開放的重要元素，因為碳資產在未來可能成為人民幣國際化的“新資產錨”。