自2020年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下行，在此背景下，中國(guó)石油(601857)的業(yè)績(jī)卻連續(xù)多年保持增長(zhǎng)。公司“逆周期”增長(zhǎng)的秘訣在哪里？

12月2日至4日，中國(guó)石油在四川舉行了反向路演投資者交流活動(dòng)。證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到，活動(dòng)有來(lái)自券商、公私募等機(jī)構(gòu)逾40名投資者參加。通過(guò)對(duì)話交流、實(shí)地走訪中國(guó)石油西南油氣田天然氣產(chǎn)業(yè)鏈、四川石化、四川銷(xiāo)售公司等方式，向投資者解讀了公司可持續(xù)發(fā)展的韌性，打破信息壁壘，讓投資者深入了解中國(guó)石油，直觀感受其核心業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Α?img src="https://static-web.www.51zcz.cn/upload/2025/1205/19/1764933911863825.jpeg" title="1764933911863825.jpeg" alt="IMG_0092.jpeg"/>

此次反向路演活動(dòng)，中國(guó)石油邀請(qǐng)投資者實(shí)地走訪了公司位于四川盆地的西南油氣田201H2壓裂平臺(tái)、201井生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)、遂寧凈化公司、相國(guó)寺儲(chǔ)氣庫(kù)，展示了其在天然氣（含頁(yè)巖氣）領(lǐng)域的資源儲(chǔ)備和技術(shù)能力，及產(chǎn)運(yùn)促銷(xiāo)一體化優(yōu)勢(shì)。

西南油氣田相關(guān)人士介紹，近10年來(lái)，西南油氣田的儲(chǔ)量保持年均超3000億方的高峰增長(zhǎng)，產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)年均超30億方的快速增長(zhǎng)。2024年，西南油氣田的產(chǎn)量突破440億。

按照規(guī)劃，西南油氣田擬在“十五五”時(shí)期持續(xù)增儲(chǔ)上產(chǎn)，力爭(zhēng)建成中國(guó)最大的現(xiàn)代化天然氣工業(yè)基地。

今年上半年，原油市場(chǎng)運(yùn)行疲弱，價(jià)格重心持續(xù)下移。到第三季度，受?chē)?guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端降級(jí)、地緣局勢(shì)頻繁擾動(dòng)以及美國(guó)石油去庫(kù)周期影響，國(guó)際油價(jià)整體企穩(wěn)。前三季度，布倫特平均油價(jià)為70美元/桶，同比下跌15%。

上述背景下，中國(guó)石油業(yè)績(jī)依然展現(xiàn)出了極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。前三季度，公司油氣及新能源、煉化及新材料、銷(xiāo)售板塊、天然氣銷(xiāo)售板塊分別實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1251億元、162億元、116億元、313億元。憑借煉化板塊盈利的修復(fù)以及天然氣板塊貢獻(xiàn)的顯著提升，中國(guó)石油前三季度實(shí)現(xiàn)了1262.9億元的凈利潤(rùn)。其中，公司第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)422.9億元，環(huán)比增長(zhǎng)13.7%。

多位分析師在交流中均提到，中國(guó)石油展現(xiàn)出的韌性，與公司天然氣產(chǎn)業(yè)鏈（含頁(yè)巖氣）“量效雙升”有直接關(guān)系。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)石油前三季度銷(xiāo)售天然氣2185.41億立方米，同比增長(zhǎng)4.2%。該板塊的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.8%，其中第三季度的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為126.5億元，同比增長(zhǎng)49.5%，環(huán)比增長(zhǎng)147.2%。

中國(guó)石油天然氣銷(xiāo)售板塊盈利大幅提升背后，得益于公司持續(xù)優(yōu)化資源池結(jié)構(gòu)和客戶(hù)結(jié)構(gòu)，也與其堅(jiān)持“增儲(chǔ)上產(chǎn)”戰(zhàn)略有直接關(guān)系。

近年來(lái)，中國(guó)石油在油氣勘探領(lǐng)域取得了多項(xiàng)重大突破和重要發(fā)現(xiàn)。

以西南油氣田為例。據(jù)四川日?qǐng)?bào)12月2日?qǐng)?bào)道，西南油氣田年初至今投產(chǎn)新井將達(dá)470口，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，較上年增幅近40%。公司精準(zhǔn)實(shí)施探井，鉆井進(jìn)尺27萬(wàn)米，勘探成功率高達(dá)80%，斬獲日產(chǎn)量超百萬(wàn)方高產(chǎn)氣井10余口。研究論證探井120余口，形成梯隊(duì)接續(xù)，明確9個(gè)主攻區(qū)帶，有效支撐規(guī)模增儲(chǔ)陣地的拓展，常規(guī)氣與致密氣探井成功率提升至80%。

據(jù)稱(chēng)，西南油氣田正全力沖刺年產(chǎn)量突破500億立方米目標(biāo)。

在2025天然氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會(huì)上，多位專(zhuān)家表示，天然氣是我國(guó)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要支撐能源，也是我國(guó)新型電力系統(tǒng)建設(shè)的關(guān)鍵支撐能源。有人預(yù)計(jì)，2030年全國(guó)天然氣需求將突破5600億立方米。

國(guó)信證券認(rèn)為，目前我國(guó)天然氣消費(fèi)處于高速增長(zhǎng)期，并有望在中期保持持續(xù)增長(zhǎng)。隨著天然氣市場(chǎng)化改革地不斷深入，中國(guó)石油天然氣業(yè)務(wù)盈利有望進(jìn)一步增加。

“天然氣業(yè)務(wù)板塊盈利改善大大增厚了公司的業(yè)績(jī)安全邊際。”一位分析師對(duì)記者表示。