自2020年以來，國際油價持續下行，在此背景下，中國石油(601857)的業績卻連續多年保持增長。公司“逆周期”增長的秘訣在哪里？

12月2日至4日，中國石油在四川舉行了反向路演投資者交流活動。證券時報·e公司記者注意到，活動有來自券商、公私募等機構逾40名投資者參加。通過對話交流、實地走訪中國石油西南油氣田天然氣產業鏈、四川石化、四川銷售公司等方式，向投資者解讀了公司可持續發展的韌性，打破信息壁壘，讓投資者深入了解中國石油，直觀感受其核心業務發展潛力。

此次反向路演活動，中國石油邀請投資者實地走訪了公司位于四川盆地的西南油氣田201H2壓裂平臺、201井生產現場、遂寧凈化公司、相國寺儲氣庫，展示了其在天然氣（含頁巖氣）領域的資源儲備和技術能力，及產運促銷一體化優勢。

西南油氣田相關人士介紹，近10年來，西南油氣田的儲量保持年均超3000億方的高峰增長，產量實現年均超30億方的快速增長。2024年，西南油氣田的產量突破440億。

按照規劃，西南油氣田擬在“十五五”時期持續增儲上產，力爭建成中國最大的現代化天然氣工業基地。

今年上半年，原油市場運行疲弱，價格重心持續下移。到第三季度，受國際貿易爭端降級、地緣局勢頻繁擾動以及美國石油去庫周期影響，國際油價整體企穩。前三季度，布倫特平均油價為70美元/桶，同比下跌15%。

上述背景下，中國石油業績依然展現出了極強的抗風險能力。前三季度，公司油氣及新能源、煉化及新材料、銷售板塊、天然氣銷售板塊分別實現經營利潤1251億元、162億元、116億元、313億元。憑借煉化板塊盈利的修復以及天然氣板塊貢獻的顯著提升，中國石油前三季度實現了1262.9億元的凈利潤。其中，公司第三季度實現凈利潤422.9億元，環比增長13.7%。

多位分析師在交流中均提到，中國石油展現出的韌性，與公司天然氣產業鏈（含頁巖氣）“量效雙升”有直接關系。

數據顯示，中國石油前三季度銷售天然氣2185.41億立方米，同比增長4.2%。該板塊的經營利潤同比增長23.8%，其中第三季度的經營利潤為126.5億元，同比增長49.5%，環比增長147.2%。

中國石油天然氣銷售板塊盈利大幅提升背后，得益于公司持續優化資源池結構和客戶結構，也與其堅持“增儲上產”戰略有直接關系。

近年來，中國石油在油氣勘探領域取得了多項重大突破和重要發現。

以西南油氣田為例。據四川日報12月2日報道，西南油氣田年初至今投產新井將達470口，創歷史最高紀錄，較上年增幅近40%。公司精準實施探井，鉆井進尺27萬米，勘探成功率高達80%，斬獲日產量超百萬方高產氣井10余口。研究論證探井120余口，形成梯隊接續，明確9個主攻區帶，有效支撐規模增儲陣地的拓展，常規氣與致密氣探井成功率提升至80%。

據稱，西南油氣田正全力沖刺年產量突破500億立方米目標。

在2025天然氣產業發展大會上，多位專家表示，天然氣是我國新型城鎮化建設的重要支撐能源，也是我國新型電力系統建設的關鍵支撐能源。有人預計，2030年全國天然氣需求將突破5600億立方米。

國信證券認為，目前我國天然氣消費處于高速增長期，并有望在中期保持持續增長。隨著天然氣市場化改革地不斷深入，中國石油天然氣業務盈利有望進一步增加。

“天然氣業務板塊盈利改善大大增厚了公司的業績安全邊際。”一位分析師對記者表示。