“牛市旗手”再度崛起！

12月8日，A股券商股再度拉升，興業證券直線漲停，東北證券漲超7%，中銀證券、華泰證券、國泰海通、中信證券、廣發證券等跟漲。隨后，券商股漲幅有所回落，不過板塊整體漲幅仍超2%。

消息面上，券商股迎來兩大利好：

一是迎來監管層面的支持，證監會主席吳清在出席中國證券業協會第八次會員大會發言時表示，監管層面將強化分類監管，對優質機構優化評價指標、適度拓寬資本空間與杠桿上限，提升資本利用效率。

二是融資融券最新開戶數據浮出水面。中證數據有限責任公司最新數據顯示，11月份市場新開融資融券賬戶14.07萬戶，環比10月的13.02萬戶增長8%。截至11月末，市場融資融券賬戶總數達到1551.73萬戶。

業內分析人士認為，當市場表現強勁時，投資者信心增強，才會愿意嘗試加杠桿操作；當市場震蕩時，則趨于謹慎。11月的A股市場，在創出階段新高后迎來了震蕩調整，上證指數全月下跌1.67%，市場結構性分化顯著。

兩融新開戶數增8%

A股新開賬戶和新開融資融券賬戶數據均已出爐，兩者皆是環比小幅增長。

此前，上交所披露數據，2025年11月A股新開戶238.14萬戶，環比小幅增長3.1%。

近日，中證數據有限責任公司最新數據顯示，11月份市場新開融資融券賬戶14.07萬戶，環比小幅增長8%，延續了小幅回升態勢。

值得關注的是，兩融新開戶數與普通A股新開戶的月度波動趨勢基本一致，均呈現溫和增長。這一同步變化反映出，當前市場情緒與資金入市節奏在普通交易與信用交易兩個維度上高度聯動：市場走強時，開戶數據雙雙攀升；市場進入震蕩階段，增長勢頭則相應放緩。

截至11月末，合計有96家證券公司1.16萬家營業部開展兩融業務，市場融資融券賬戶總數已達1551.73萬戶，規模穩步擴張。

從2025年的月度數據明細來看，兩融新開戶數呈現明顯的起伏：1月新開7萬戶；2月升至9.74萬戶；3月達到一個小高峰14.45萬戶；4月回落至10.59萬戶；5月進一步降至8.87萬戶；6月回升至10.14萬戶；7月繼續增長至12.36萬戶；8月大幅躍升至18.3萬戶；9月則達到年內迄今的高點20.54萬戶，10月的回落至13.02萬戶，可視作在連續兩個月高增長后的正常調整，而11月則反彈至14.07萬戶，整體仍處于今年以來中高位水平。

兩融余額半年內首次月度下降

盡管新開戶數量保持增長，但代表投資者實際杠桿使用規模的融資融券余額，卻在11月出現今年4月以來少見的環比下降。截至11月末，市場融資融券余額為24735.5億元，較10月末的24862.78億元減少127.28億元，降幅約0.51%。

這一變化或與A股市場走勢密切相關。11月A股在前期沖高后進入震蕩整理，上證指數全月下跌1.67%，深證成指、創業板指分別下行2.95%和4.23%，結構性分化特征顯著。市場波動加劇使得投資者加杠桿意愿趨于審慎，部分融資資金選擇階段性償還，導致余額小幅收縮。

值得留意的是，今年4月至10月期間，兩融余額曾連續七個月保持增長，從4月末的17864.91億元一路攀升至10月末的24862.78億元。11月的小幅回調，是半年以來首次月度下降。

不過，中證數據有限責任公司最新動態數據顯示，進入12月后兩融余額已有回穩跡象。截至12月4日，A股融資余額為24838.63億元，較11末略有回升；當前兩融余額占A股流通市值比例為2.52%，整體杠桿水平仍處于穩健區間。

此外，中證數據同期統計顯示，兩融市場中個人投資者數量為782.19萬名，機構投資者5.06萬家。其中，參與交易的投資者為35.41萬名，有融資融券負債的投資者共184.9萬名，平均維持擔保比例為270.95%，整體風險可控。

排版：劉珺宇

校對：許欣