“11月以來，盡管紐約原糖期貨價格整體呈現小幅上行態勢，但國內期現貨食糖價格卻表現不佳，市場情緒明顯看淡未來行情。”招商期貨產研總部農產品團隊研究員李依穗告訴期貨日報記者，究其原因，國內糖市在南方主產區2025/2026榨季糖廠開榨加速之際，階段性供應寬松預期施壓成為常態，新糖上市高峰臨近，貿易商、食品及飲料企業等采購趨于謹慎，市場價格正在承受現貨拋售壓力，期貨盤面則正在兌現廣西產區大幅增產至700萬噸的預期，預計后期在國內增產和進口數量難以有效下降的雙重施壓下，國內糖價依然保持震蕩尋底的運行狀態。

泛糖科技產業研究與戰略發展部部長劉芷妍表示，截至2025年12月8日，廣西2025/2026榨季已有55家糖廠開榨，雖然同比減少13家，但日榨蔗能力仍在43.65萬噸左右。與此同時，當前云南2025/2026榨季已有15家以上的糖廠開榨，開榨糖廠數量和日榨蔗能力同比雙雙增加。另外，新疆和內蒙古甜菜糖廠的生產整體推進順利，預計甜菜糖總產量較為樂觀。

“綜合來看，廣西地區糖廠庫存陳糖在2025年11月中旬已全面出清，2025/2026榨季生產于11月15日正式啟動，預計開機糖廠為74家，與上榨季持平。當前市場對新榨季廣西產糖量高度關注，估產的分歧點聚焦前期干旱對單產的影響及成熟期多雨天氣對糖分積累的損害方面。”劉芷妍說，泛糖科技產業研究團隊已對廣西主要產糖區柳州、南寧、來賓、崇左的糖料蔗生產形勢進行了調研，對甘蔗單產和總產量預估較好。

劉芷妍表示，受益于政府補貼政策刺激和近年來蔗價高位穩定運行的提振，廣西農民種植甘蔗的積極性較高，更為重要的是廣西“退桉還蔗”“退果還蔗”措施得力，使得廣西甘蔗種植面積持續增長。廣西糖業主管部門的數據顯示，2025/2026榨季廣西甘蔗種植總面積預計為1234萬畝左右，為近10個榨季以來的峰值水平。

“目前，廣西甘蔗苗情基本和2024年同期相當。據泛糖苗情監測系統數據，截至2025年10月末，廣西甘蔗平均畝苗數約4250株，同比減少約100株，處于正常區間水平；甘蔗平均株高約275.76厘米，同比略低3.5厘米左右。總體來看，2025年5月以后，充沛的降雨及良好的光熱條件促使甘蔗長勢基本追平2024年同期水平。”據劉芷妍介紹，甘蔗含糖分有所下降，預計出糖率回落。進入2025年10月以來，廣西蔗區先后遭遇“樺加沙”“麥德姆”等強臺風影響，臺風帶來充沛降雨的同時也引發了部分蔗區甘蔗大面積倒伏，且持續陰雨天氣抑制糖分積累，不過，得益于土壤墑情良好，甘蔗出現上榨季中后期普遍嚴重蒲心化現象的概率較低，甘蔗含水量提升帶來單產改善，預計廣西甘蔗畝產將恢復到4.5噸左右，全區2025/2026榨季甘蔗入榨量預計為5535萬~5600萬噸，以產糖率12.3%~12.5%估算，廣西食糖產量預計為680萬~700萬噸，將比上榨季增產34萬~54萬噸。截至2025年11月末，2025/2026榨季廣西已產糖13.39萬噸，同比減少37.85萬噸；混合產糖率9.29%，同比下降1.63個百分點。

在2025年11月初召開的2025/2026榨季全國食糖產銷大會上，中國糖業協會理事長閆衛民表示，預計2025/2026榨季全國食糖產量將繼續回升到1170萬噸左右。在此之前，我國食糖產量已實現了連續3個榨季的恢復性增長。不過，中國輕工業聯合會會長張崇和則在大會上表示，進入2025/2026榨季，我國糖業發展仍面臨著新形勢、新問題：一是蔗糖水溶液及白砂糖預混粉的進口量大，威脅食糖產業安全的形勢依然嚴峻；二是糖農增產難增收，制糖行業生產經營壓力上升；三是食糖消費增長乏力。

我國海關等機構的數據顯示，2025年10月我國食糖進口量同比增加20.93萬噸，至74.62萬噸，2025年1月至10月累計進口食糖390.16萬噸，同比增長13.69%。與此同時，2025年10月，糖漿與白砂糖預混粉進口量雖然同比減少11.03萬噸，至11.56萬噸，但2025年1月至10月我國進口糖漿和白砂糖預混粉總數量仍高達100萬噸，高于市場預期。

李依穗告訴記者，從全球糖市看，增產是“主要話題”，其中，預計印度2025/2026榨季甘蔗入榨量、產糖量增加顯著，而且增產預期在當前正逐步轉化為現實，預計全球階段性供給趨于寬松，糖價上漲驅動力量有限。