12月12日招商港口(001872)披露最新業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。招商港口珠三角區(qū)域今年11月吞吐量同比大增18.7%，前11個月累計完成箱量同比增長3.4%。在2024年高基數(shù)基礎(chǔ)上再創(chuàng)新高。

這一亮眼表現(xiàn)不僅引發(fā)了市場的關(guān)注，更提出了一個值得深思的問題：在高基數(shù)上實現(xiàn)高速增長的動力究竟何在？這僅僅是短期波動，還是長期趨勢的印證？

觀察廣東外貿(mào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2025年前11個月，廣東外貿(mào)進出口額達8.61萬億元，同比增長4.2%。區(qū)域經(jīng)濟紅利加持下，招商港口旗下深圳西部港區(qū)正憑借其航線網(wǎng)絡(luò)布局與專業(yè)化運營，展現(xiàn)出強勁的經(jīng)營韌性與增長潛力。

外貿(mào)數(shù)據(jù)亮眼  港口業(yè)務(wù)量水漲船高

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年11月廣東進出口規(guī)模達8132.4億元，同比增長8.9%，增速較10月加快5.7個百分點，領(lǐng)跑全國主要外貿(mào)省份。這樣的外貿(mào)表現(xiàn)直接帶動了港口業(yè)務(wù)需求。深圳西部港區(qū)作為華南地區(qū)核心樞紐港，充分受益于此輪外貿(mào)增長紅利。

廣東外貿(mào)市場的多元化戰(zhàn)略為深圳西部港區(qū)業(yè)務(wù)增長提供了強勁動力。前11個月，東盟、中國香港、歐盟作為廣東前三大貿(mào)易伙伴，進出口規(guī)模均突破萬億元大關(guān)。

更為亮眼的是，廣東對中東、非洲、中亞五國等新興市場進出口增速均快于廣東整體水平。這一市場分布與深圳西部港區(qū)的航線網(wǎng)絡(luò)高度契合。深西港區(qū)擁有密集的近洋航線服務(wù)，亞洲航線占總航線約80%，使其成為連接大灣區(qū)與東南亞、中東、非洲等新興市場的重要樞紐。

出口新動能不斷涌現(xiàn)。前11個月，廣東出口機電產(chǎn)品3.77萬億元，增長7%。無人機、“新三樣”、3D打印機等綠色智能產(chǎn)品分別增長43.4%、31.4%、28.5%。這些產(chǎn)品通常具有較高的貨值和較強的集裝箱化運輸需求，直接推動了深圳西部港區(qū)的集裝箱吞吐量增長。

民營企業(yè)等市場主體活力迸發(fā)。前11個月，廣東民營企業(yè)進出口5.49萬億元，增長4.4%，占廣東進出口總值63.8%。這些市場敏感度高、活力強的企業(yè)正構(gòu)成港口穩(wěn)定且增長的客戶基礎(chǔ)。

深西母港優(yōu)勢凸顯 戰(zhàn)略卡位提升運營能力

深圳西部港區(qū)（包括媽灣、蛇口、赤灣集裝箱碼頭）作為招商港口的國內(nèi)母港，其區(qū)位優(yōu)勢得到進一步發(fā)揮。深西港區(qū)位于珠三角幾何中心，是南中國大陸經(jīng)濟中心城市中最靠近國際天然航道的港區(qū)，具有優(yōu)越的地理位置。

今年來深西港區(qū)集裝箱吞吐量突破歷史新高保持強勢增長，主要受益于東南亞等新興市場貨量增長，業(yè)務(wù)量創(chuàng)歷史新高。區(qū)域貿(mào)易協(xié)定，特別是RCEP的深化落實，正以前所未有的力度重塑亞洲貿(mào)易格局，推動貿(mào)易流量向區(qū)域內(nèi)進一步集聚。這對于以東南亞等近洋航線網(wǎng)絡(luò)見長的深圳西部港區(qū)而言，構(gòu)成了直接的長期利好。RCEP通過關(guān)稅減讓、規(guī)則統(tǒng)一等措施，持續(xù)激發(fā)中國與東盟等成員國間的貿(mào)易潛力，這不僅能鞏固深西港區(qū)關(guān)鍵樞紐的地位，也為其主力航線的箱量增長注入了確定的持續(xù)性動能。

智慧港口建設(shè)上，招商港口也取得了顯著進展。公司旗下招商國科自主研發(fā)的新一代CTOS系統(tǒng)在產(chǎn)品智能化水平、業(yè)務(wù)靈活性和用戶體驗等方面的全面領(lǐng)先。公司旗下媽灣智慧港是中國粵港澳大灣區(qū)首個5G智慧港口，可實現(xiàn)全天候規(guī)模化自動駕駛車輛與有人駕駛車輛混行的水平運輸解決方案。

同時，招商港口創(chuàng)新的“大灣區(qū)組合港”模式進一步提升了深西港區(qū)的競爭力。招商港口控股順德新港、參股珠江內(nèi)河貨運碼頭，構(gòu)建了深西港區(qū)與珠江內(nèi)河碼頭的組合港模式，發(fā)揮水水中轉(zhuǎn)優(yōu)勢，為腹地客戶提供更便捷、集約化的進出口服務(wù)。

高基數(shù)下持續(xù)增長  戰(zhàn)略定力展現(xiàn)發(fā)展韌性

在2024年高基數(shù)背景下，招商港口業(yè)務(wù)量保持強勢增長，展現(xiàn)出強大的發(fā)展韌性。這一成績印證了公司增長的可持續(xù)性和抗波動能力，并非單純依賴短期因素。

區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展動能成為強勁支撐。招商港口深西母港背靠粵港澳大灣區(qū)這一世界級制造基地和創(chuàng)新中心，充分受益于區(qū)域產(chǎn)業(yè)升級帶來的發(fā)展紅利。隨著高端制造、綠色科技產(chǎn)品出口比重的不斷提升，新舊出口品類相互補充、有序轉(zhuǎn)換，為深西母港的業(yè)務(wù)量持續(xù)增長注入新的動力。

國家戰(zhàn)略紅利持續(xù)釋放。RCEP的深化實施、中國—東盟合作持續(xù)推進、“一帶一路”倡議走深走實，為招商港口以在新興市場布局的海外主控碼頭網(wǎng)絡(luò)帶來貨量的增長。公司海外項目齊頭并進，2025年前11個月海外碼頭完成集裝箱吞吐量3539.5萬TEU，同比增長3.2%。

招商港口不斷提升運營效率和服務(wù)質(zhì)量，業(yè)績穩(wěn)步提升。今年前三季度，招商港口實現(xiàn)營業(yè)收入127.62億元，同比增長4.89%，歸母凈利潤38.07億元，創(chuàng)歷史新高。

持續(xù)強化核心競爭力 未來增長前景可期  

展望未來，招商港口有望繼續(xù)受益于中國外貿(mào)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和全球貿(mào)易格局重構(gòu)的多重利好。從政策層面看，區(qū)域貿(mào)易協(xié)定的深化實施將為公司帶來持續(xù)紅利。

從公司戰(zhàn)略看，招商港口堅持“三個驅(qū)動”，持續(xù)強化核心競爭力。一是全球布局驅(qū)動。發(fā)揮港口所能，切實保障國際貿(mào)易供應(yīng)鏈穩(wěn)定。二是精益運營驅(qū)動。調(diào)整適應(yīng)行業(yè)增長放緩及頻受風(fēng)險事件沖擊的態(tài)勢，持續(xù)堅持內(nèi)生增長并優(yōu)化運營管理模式，搭建涵蓋全生命周期的精益運營管理綜合體系。三是創(chuàng)新升級驅(qū)動。積極跟蹤行業(yè)智慧化綠色化行動舉措，將新技術(shù)應(yīng)用、綠色化發(fā)展轉(zhuǎn)化為港口主業(yè)“升級”之力。

從公司的長期投資價值來看，基于對公司核心競爭力與增長路徑的認(rèn)可，其長期投資價值亦獲得機構(gòu)關(guān)注。華源證券在最新研報中指出，在“全球港口網(wǎng)絡(luò)布局持續(xù)深化”的背景下，公司業(yè)績增長動能明確，當(dāng)前股價對應(yīng)的估值具備吸引力。該機構(gòu)明確表示，“鑒于公司業(yè)務(wù)成長性與紅利性，維持‘買入’評級”。這表明，招商港口不僅憑借其網(wǎng)絡(luò)、運營與創(chuàng)新優(yōu)勢夯實行業(yè)地位，更以清晰的成長前景和具有吸引力的估值，構(gòu)筑了其作為港口龍頭企業(yè)的長期配置價值。