從總規(guī)模達(dá)3000億元的湖南省金芙蓉基金組建，到國(guó)資創(chuàng)投基金新規(guī)出臺(tái)，近年來(lái)，湖南省國(guó)資創(chuàng)投改革正加速向“科技創(chuàng)新賦能”的深水區(qū)邁進(jìn)。

12月16日，執(zhí)中ZERONE發(fā)布的《湖南省私募股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》顯示，2025年1—11月，湖南省機(jī)構(gòu)有限合伙人（LP）認(rèn)繳出資總額達(dá)304億元，投融資項(xiàng)目數(shù)達(dá)286家，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)較2024年全年分別提升67%、99%，區(qū)域創(chuàng)投生態(tài)迎來(lái)發(fā)展黃金期。

募資市場(chǎng)：機(jī)構(gòu)LP出資猛增67%

在一級(jí)市場(chǎng)加速邁入國(guó)資時(shí)代的背景下，湖南“資本+科創(chuàng)”的創(chuàng)投生態(tài)正穩(wěn)步成形。報(bào)告顯示，2025年1—11月，全國(guó)機(jī)構(gòu)LP出資額約1.4萬(wàn)億元，國(guó)有屬性資本出資占比達(dá)62.5%，其中，中三角地區(qū)機(jī)構(gòu)LP合計(jì)出資1354.91億元，較2024年全年增長(zhǎng)46%；湖南機(jī)構(gòu)LP出資規(guī)模同期增幅達(dá)67%，顯著高于地區(qū)整體增速。

從具體出資機(jī)構(gòu)來(lái)看，同期長(zhǎng)沙振望投資發(fā)展有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)沙振望”）、長(zhǎng)沙開(kāi)福國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司、財(cái)信吉祥人壽保險(xiǎn)股份有限公司的出資額位居前列，分別為40億元、22.77億元、20.39億元。作為望城經(jīng)開(kāi)區(qū)全資控股的投資平臺(tái)，長(zhǎng)沙振望的40億元出資，主要用于參與由湖南能源集團(tuán)旗下湘投私募基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“湘投私募”）主導(dǎo)設(shè)立的長(zhǎng)沙市望城區(qū)興望產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。該基金總規(guī)模50億元，是為長(zhǎng)沙望城經(jīng)開(kāi)區(qū)量身打造的母基金，重點(diǎn)投向智能制造、新能源、新材料等行業(yè)。

值得一提的是，截至2025年11月，湖南省新增備案基金規(guī)模已達(dá)511億元，與2024年全年515億元的規(guī)模基本持平；其中創(chuàng)業(yè)及成長(zhǎng)基金在備案基金中的占比高達(dá)87%，這一數(shù)據(jù)側(cè)面體現(xiàn)了湖南省創(chuàng)投生態(tài)的蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)。

從全省區(qū)域分布來(lái)看，2021年至2025年11月，長(zhǎng)沙市機(jī)構(gòu)LP累計(jì)認(rèn)繳出資891億元，憑借產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和政策優(yōu)勢(shì)穩(wěn)居全省首位，長(zhǎng)株潭核心引領(lǐng)作用顯著；岳陽(yáng)、常德緊隨其后，出資規(guī)模分別達(dá)201億元、89億元，形成了以長(zhǎng)沙為核心、多點(diǎn)協(xié)同的資本供給格局。

金芙蓉基金成立一年已初具規(guī)模

母基金層面，湖南省同樣不乏亮點(diǎn)。報(bào)告顯示，2025年1—11月湖南全省母基金/引導(dǎo)基金共發(fā)布28條招募公告，數(shù)量位列全國(guó)第三。其中，湖南省金芙蓉基金以21條招募公告的發(fā)布量，成為2025年全國(guó)招募動(dòng)作最積極的省級(jí)母基金。

回溯設(shè)立背景，2024年9月，湖南省委、省政府宣布設(shè)立湖南省金芙蓉基金，以戰(zhàn)略性投入引導(dǎo)撬動(dòng)社會(huì)資本，打造具有湖南標(biāo)識(shí)度和影響力的基金矩陣。該基金采用“1+5+N”架構(gòu)，即1只總基金、5大母基金（產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)發(fā)展和其他）以及N只子基金，力爭(zhēng)用三年左右時(shí)間，統(tǒng)籌資金資源，撬動(dòng)社會(huì)資本，最終打造規(guī)模達(dá)3000億元的基金集群。

經(jīng)過(guò)一年多的培育與發(fā)展，金芙蓉基金集群已初具規(guī)模。今年9月，湖南省財(cái)政廳黨組成員、副廳長(zhǎng)歐濤曾表示，湖南省政府已批復(fù)22只子基金計(jì)劃，涵蓋產(chǎn)業(yè)、科創(chuàng)、基礎(chǔ)設(shè)施等多個(gè)領(lǐng)域，目標(biāo)規(guī)模達(dá)340億元。

隨著金芙蓉基金集群的構(gòu)建，湖南私募股權(quán)市場(chǎng)有望在未來(lái)迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇。公開(kāi)資料顯示，目前5大母基金中，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、科技創(chuàng)新和其他類(lèi)基金的管理人，均為湖南財(cái)信金融控股集團(tuán)（簡(jiǎn)稱(chēng)“財(cái)信金控”）。作為湖南唯一的省級(jí)地方金融控股公司，財(cái)信金控主要通過(guò)全資子公司湖南省財(cái)信產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“財(cái)信產(chǎn)業(yè)基金”）開(kāi)展股權(quán)投資，2024年其在管基金35只，規(guī)模722.32億元，成功投出過(guò)博雷頓、上海合晶等上市公司。

值得關(guān)注的是，2024年10月，金芙蓉基金推出了全國(guó)首只專(zhuān)注于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的專(zhuān)項(xiàng)投資基金——“湖南省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資基金”。該基金管理人遵循“投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技”原則，重點(diǎn)投資從0到1階段的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。基金成立一年間，已過(guò)會(huì)項(xiàng)目中屬于人工智能與信息技術(shù)賽道的初創(chuàng)項(xiàng)目就有38個(gè)，擬投資金額合計(jì)2140萬(wàn)元，點(diǎn)燃大學(xué)生科創(chuàng)“火種”。

投資市場(chǎng)：投融資項(xiàng)目數(shù)領(lǐng)跑中三角

湖南省近年在投資端的表現(xiàn)同樣亮眼。報(bào)告顯示，2025年1—11月，在中三角地區(qū)，湖南省投融資項(xiàng)目數(shù)以286家位居領(lǐng)先地位，湖北、江西分別為239家、85家。從獲投企業(yè)數(shù)量來(lái)看，湖南省重點(diǎn)投資賽道依次為新材料、新能源、生物制藥、智能制造，與全省“4×4”現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的升級(jí)方向高度契合。

目前，湖南省已儲(chǔ)備了一批在一級(jí)市場(chǎng)融資勢(shì)頭強(qiáng)勁的項(xiàng)目，包括行深智能、馳芯半導(dǎo)體、天儀研究院等企業(yè)。其中，成立于2020年的馳芯半導(dǎo)體，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的超寬帶芯片研發(fā)生產(chǎn)商，至今已完成11次融資：其投資方不僅涵蓋湖南興湘資本管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“興湘資本”）、財(cái)信產(chǎn)業(yè)基金、長(zhǎng)沙麓谷投資等本地機(jī)構(gòu)，也吸引了深創(chuàng)投、農(nóng)銀國(guó)際等全國(guó)性機(jī)構(gòu)入局。

基金管理人方面，2025年1—11月，興湘資本成為湖南省最活躍的基金管理人，以73億元的備案基金規(guī)模、6只備案基金數(shù)量?jī)身?xiàng)指標(biāo)領(lǐng)跑全省。同期，湘投私募、湖南高新縱橫資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司等機(jī)構(gòu)同樣動(dòng)作頻頻，分別新成立基金5只、3只，對(duì)應(yīng)基金總規(guī)模達(dá)60億元、41億元。

值得一提的是，上述機(jī)構(gòu)均為國(guó)資背景。其中，興湘資本作為湖南興湘投資控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“興湘集團(tuán)”）旗下國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，自2021年成立以來(lái)已發(fā)展成為湖南本土管理規(guī)模最大的投資機(jī)構(gòu)之一。“十四五”期間，其管理基金規(guī)模從不足百億元躍升至400億元，累計(jì)投資項(xiàng)目超過(guò)110個(gè)、總投資額突破130億元。

（作者系證券時(shí)報(bào)·全國(guó)創(chuàng)投協(xié)會(huì)聯(lián)盟智庫(kù)中心研究員）

校對(duì)：劉星瑩