2月12日，以AI硬件為代表的科技主線領(lǐng)漲，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板指數(shù)走勢強(qiáng)勁。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)4134.02點(diǎn)，漲0.05%；深證成指報(bào)14283.00點(diǎn)，漲0.86%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3328.06點(diǎn)，漲1.32%；科創(chuàng)綜指報(bào)1816.15點(diǎn)，漲1.56%。滬深兩市合計(jì)成交21418億元，較前一日放量1575億元。

AI硬件板塊再現(xiàn)強(qiáng)勢

在下游應(yīng)用端連續(xù)大漲后，資金在AI主線中的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向上游硬件領(lǐng)域。昨日，CPO（共封裝光學(xué)）、液冷服務(wù)器等概念集體爆發(fā)，優(yōu)刻得、環(huán)旭電子、利歐股份等多股漲停；CPO行業(yè)龍頭天孚通信收盤上漲14.38%，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高，公司市值突破2500億元。

消息面上，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月11日，英偉達(dá)液冷供應(yīng)商Vertiv（維諦技術(shù)）披露財(cái)報(bào)：2025年第四季度每股收益為1.36美元，超出機(jī)構(gòu)預(yù)測的1.29美元；報(bào)告期內(nèi)訂單量同比增長252%，較2025年第三季度增長117%。受此提振，Vertiv美股當(dāng)天跳空大漲24.49%，股價(jià)創(chuàng)歷史新高。

國內(nèi)AI大模型技術(shù)正在不斷取得突破。2月11日，智譜正式發(fā)布新一代大模型GLM-5。據(jù)介紹，GLM-5的參數(shù)規(guī)模從此前的355B（激活32B）擴(kuò)展至744B（激活40B），預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)從23T提升至28.5T，顯著提升了模型的通用智能水平。二級(jí)市場方面，智譜港股股價(jià)昨日大漲28.68%，創(chuàng)上市以來新高。

電網(wǎng)設(shè)備板塊表現(xiàn)活躍

隨著AI模型迭代，算力中心對(duì)能源的需求提升，電網(wǎng)設(shè)備板塊持續(xù)受到市場資金關(guān)注。昨日，申萬電網(wǎng)設(shè)備指數(shù)收漲3.18%，漢纜股份、四方股份、望變電氣等多股漲停，思源電氣、特變電工等千億市值公司漲超4%。

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)：2025年我國變壓器出口總值達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的646億元，比前一年增長近36%；出口單臺(tái)變壓器均價(jià)升至20.5萬元，比前一年上漲約三分之一。特變電工日前在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者提問時(shí)表示，公司2025年前三季度國際輸變電市場簽約12.40億美元，同比增長超80%（不含已公告的沙特中標(biāo)金額），目前海外訂單已覆蓋亞洲、中東、歐洲、非洲及美洲等多個(gè)區(qū)域。

中航證券研報(bào)表示，近年來，全球AI投資熱潮帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心的電力基建需求大增。隨著算力芯片和服務(wù)器的升級(jí)，數(shù)據(jù)中心配電系統(tǒng)存在降低損耗、減少變電環(huán)節(jié)、更能適應(yīng)功耗劇烈波動(dòng)的升級(jí)趨勢。該機(jī)構(gòu)判斷，“十五五”期間，國內(nèi)電網(wǎng)投資改造重點(diǎn)在于解決發(fā)電端和負(fù)荷端的時(shí)空匹配或跨區(qū)輸送等問題，以及實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)數(shù)智化能力升級(jí)，具體體現(xiàn)在特高壓和主網(wǎng)以及配電網(wǎng)、微電網(wǎng)等環(huán)節(jié)。

板塊輪動(dòng)或接近尾聲

本周以來，A股板塊輪動(dòng)節(jié)奏明顯加快，AI、有色金屬、大消費(fèi)等主線均有所表現(xiàn)，但上漲持續(xù)性較弱。在部分機(jī)構(gòu)看來，近期板塊輪動(dòng)的背后是資金持續(xù)尋找更具價(jià)格彈性的行業(yè)方向，隨著后續(xù)增量資金回流及內(nèi)需政策發(fā)力，板塊輪動(dòng)短期看可能接近尾聲。

華創(chuàng)證券首席策略分析師姚佩發(fā)布報(bào)告表示，前期美元反彈、金銀價(jià)格暴跌，對(duì)新興市場形成明顯的風(fēng)險(xiǎn)偏好抑制，A股前期漲幅較高的有色等順周期板塊回吐漲幅，疊加春節(jié)前資金進(jìn)入存量博弈，結(jié)構(gòu)上板塊輪動(dòng)加速。

“近年來A股自由現(xiàn)金流創(chuàng)造能力趨穩(wěn)，A股非金融企業(yè)自由現(xiàn)金流比例穩(wěn)定在20%至25%，這部分充?，F(xiàn)金進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為豐厚的股東回報(bào)，未來企業(yè)盈利有望減少對(duì)融資環(huán)境和短期景氣周期的依賴，降低價(jià)格波動(dòng)。同時(shí)，內(nèi)需政策的發(fā)力預(yù)期有望形成向上催化。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)市場進(jìn)入中長線資金配置區(qū)間?！币ε逭f。

興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯也認(rèn)為，前期全球資產(chǎn)共振調(diào)整的本質(zhì)更多在于借突發(fā)事件消化市場情緒，并非基本面或政策路徑出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化。隨著市場調(diào)整釋放一定風(fēng)險(xiǎn)，市場情緒沖擊最大的時(shí)刻或正在逐步過去，配置上可以逐步走出防守思維，布局春節(jié)行情。