劉英（中國人民大學重陽金融研究院研究員）

根據新華社消息，美國和以色列2月28日對伊朗發起軍事打擊，伊朗伊斯蘭革命衛隊當晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。目前，多家油輪船東、交易商已暫停經這一海峽運輸原油、燃料及液化天然氣。沖突引發國際油價飆升，市場擔心此次沖突會否引發全球能源危機。

中東火藥桶再次點燃。國際油價和黃金價格同步走高，全球市場避險情緒顯著升溫。受避險情緒驅動黃金價格再度走高，多國金融市場也出現了熔斷。在美以對伊朗發起軍事襲擊前的上周五（2月27日），國際油價就出現了上漲，布倫特原油和WTI原油分別上漲2.78%和2.45%。而本次沖突由于其力度遠超預期，特別是疊加伊朗封鎖霍爾木茲海峽，引發市場對出現能源危機的擔憂。

但從供需基本面及戰爭持續時間看，本次沖突對油價的影響更可能是一輪“脈沖式沖擊”，未必會演化為一場全面能源危機。

周一（3月2日）全球市場一開盤，國際油價就出現飆升，布倫特原油價格一度上漲超過13%，突破每桶82美元。WTI原油也一度上漲超過12%，突破了每桶75美元。隨后，國際油價的漲幅有所收窄。此輪油價上漲帶有典型的風險溢價特征。另外，為避免沖突引發石油供給短缺，OPEC+已發表聲明，決定從2026年4月起原油產量每天增產20.6萬桶，向市場釋放穩定預期。

國際油價上漲，一方面是由于沖突發生在全球石油主產地中東地區，特別是伊朗作為OPEC的主要產油國，市場擔心沖突引發石油供應短缺供需失衡；另一方面，市場擔心伊朗封閉作為中東石油進出關鍵通道的霍爾木茲海峽，會引發油價上漲，進而引發供應鏈沖擊及擾動帶來相關化工產品的價格上漲，從而引發通脹。

伊朗扼守著作為全球能源運輸咽喉要道的霍爾木茲海峽，中東地區產油國的原油及煉化產品大部分都要通過霍爾木茲海峽運往全球。2025年，中東地區特別是波斯灣國家，經由霍爾木茲海峽出口的原油及煉化產品每天超過1867萬桶，在全球的占比超27%。其中，出口產品以原油及凝析油為主，2025年經由霍爾木茲海峽的出口量每天達1500萬桶，在全球的占比高達34.5%。

正因如此，盡管霍爾木茲海峽歸屬伊朗，但不是萬不得已，伊朗不會封鎖霍爾木茲海峽，歷史上有戰爭時期被迫封鎖了霍爾木茲海峽，海上船只紛紛掛起兩個超級大國的國旗，但是依然難以安全通行。

當下因為美國和以色列聯合打擊伊朗，伊朗相關方面宣布關閉霍爾木茲海峽，不少船只就能繞道而行，供應鏈沖擊及繞道帶來的運費和保險費的上漲，會增加油品等商品的成本和價格，進而通過產業鏈上下游傳導，化工產品及原材料及工業品、消費品也會隨之水漲船高。

當前的關鍵問題，是霍爾木茲海峽的關閉時間將持續多久，而這直接關乎沖突時長。沖突結束霍爾木茲海峽自然會恢復通行，相關原油及煉化產品價格會隨之回落。2025年美以與伊朗進行了12天的軍事沖突，再往前追溯，除兩伊戰爭，外部勢力帶來的戰爭，都難以超過兩周，其中會有聯合國的干預。而且此次不僅美國不敢派出地面部隊深入伊朗作戰，而且由于艦船所帶的武器數量有限，以色列及伊朗在去年的12天沖突中也消耗不少，所擁有的導彈數量有限打完為止，因此沖突時間或難持久。更關鍵的是，美國打伊朗并非其本來目的，而是希望通過極限施壓的手段，來獲得伊朗的石油資源，以及解除伊朗的核能力。

由此來看，關鍵是沖突時長及其后續影響。

從歷史經驗來看，除了大規模的中東戰爭，短時沖突引發的油價也只是短期會出現飆升，但是伴隨著沖突的結束，供應的恢復，國際油價也會逐步地回落。這是避險情緒引發的供應中斷及擾動帶來的供需基本面失衡導致的價格波動。油價不會飆升甚至引發能源危機，主要是因為世界經濟在地緣政治沖突加劇、關稅壁壘和非關稅壁壘抬升的當下，整體石油需求實際上是減弱的，石油供需基本面并沒有發生根本改變，脈沖式上漲的國際油價，也會伴隨著沖突的停止而回落。

由此可見，決定油價能否由“脈沖式上漲”轉變為“持續性高位運行”甚至引發能源危機的，并非沖突本身，而是沖突的持續時間、打擊范圍以及海峽受擾時長。目前風險溢價特征突出的油價，伴隨美以伊沖突在短期內能結束，國際油價就會逐步回落。如果美以伊沖突尾大不掉，影響霍爾木茲海峽的通行安全，則對國際石油市場的沖擊和影響會持續，甚至影響下游煉化產品以及化工品價格，從而推升包括美日在內的通脹黏性的國家的通脹水平。