軟銀集團旗下的日本移動支付平臺PayPay正式向美國證券交易委員會（SEC）提交F-1表格注冊聲明，擬通過發行美國存托股份（ADS）在美完成首次公開募股（IPO）。分析認為，PayPay上市有望提振近期投資者對科技股悲觀情緒。

募集資金或超11億美元

據了解，本次IPO計劃在納斯達克全球精選市場掛牌，股票代碼擬定為“PAYP”，高盛、摩根大通、瑞穗證券美國公司及摩根士丹利擔任聯合簿記管理人。公司原計劃在周一開盤前提交更新的招股說明書，公布上市的價格區間，同時將與大型機構投資者進行路演。但據知情人士稱，PayPay高管在與顧問通話評估當前市場環境后，決定暫停路演。但PayPay和軟銀集團沒有公開回應上市進程將受到多大影響。

此次IPO原定于2025年12月推進，因美國聯邦政府停擺導致監管流程放緩而推遲，此次重啟上市進程，顯示軟銀及PayPay對全球資本市場的信心。據披露，PayPay此次不僅將在美國發行ADS，還同步向日本關東財務局提交了證券注冊聲明，計劃在日本進行公開發行。市場消息顯示，PayPay此次美股IPO目標估值最高可達140億美元，擬以每股17—20美元的價格發行近5500萬股ADS，募資規模最高約11億美元，有望成為日本企業在美國證券交易所進行的最大規模IPO之一。

據路透社上周報道，卡塔爾投資局、Visa和阿布扎比投資局將以超過2億美元的合計承諾作為此次發行的基石投資者。但周末美國、以色列和伊朗爆發軍事沖突后，卡塔爾投資局和阿布扎比投資局總部所在的多個中東國家遭受到伊朗導彈襲擊。

PayPay做什么？

作為軟銀與雅虎日本（現LY Corp.）2018年合資成立的企業，PayPay已成為日本移動支付領域的絕對龍頭，占據日本智能手機支付市場約七成份額。數據顯示，截至2025年12月底，公司注冊用戶達7200萬，幾乎覆蓋日本半數以上人口，成功推動日本現金支付向無現金化轉型——通過為中小商戶免除三年交易手續費、向消費者提供支付返利等激勵措施，PayPay成為日本數字支付普及的核心推動者，業務版圖也從基礎支付延伸至信用、銀行、證券、保險及加密資產出入金整合等領域，構建起完整的數字金融生態。

財務數據顯示，PayPay已實現高速盈利增長。截至2025年12月31日的九個月內，公司營收達2785億日元，同比增長26%，凈利潤1033億日元，大幅增長256%。兩項主要財務數據均顯現出強勁的盈利能力和業務擴張潛力。文藝復興資本（Renaissance Capital）資深策略師馬特·肯尼迪（Matt Kennedy）評價稱，PayPay的增長速度和利潤率表現亮眼，具備獲得估值溢價的條件，其優質表現有望為近期平淡的美國IPO市場注入動能。

“美國IPO市場現在非常需要一場勝利，而像這樣一家大型公司的強勢首秀將能達到這一目標，盡管這作為日本金融科技公司來說是一個獨特的故事。”肯尼迪說。

股權結構方面，軟銀集團持有公司大部分股份。招股書顯示，軟銀和LY公司的合資公司持有PayPay公司49.99%的股份，軟銀集團旗下愿景基金持有34%的股份，LY公司持有8.01%的股份，軟銀持有8.01%的股份。

PayPay公司股權結構（數據來源：PayPay招股書）

值得關注的是，PayPay的IPO是軟銀集團資本布局的重要一環。當前軟銀集團正全面押注人工智能領域，近期已向OpenAI投資300億美元，為籌措AI投資資金，軟銀此前已出售英偉達、T-Mobile US等公司數十億美元資產。PayPay的上市募資將進一步為軟銀的AI戰略注入資金，成為其科技投資版圖的重要支撐。同時，此次IPO也是2023年軟銀旗下ARM控股赴美上市后，軟銀核心投資企業再次登陸美股，彰顯了軟銀旗下優質資產的資本市場吸引力。

截至目前，PayPay美股IPO的具體發行時間、最終發行數量及定價區間尚未正式確定，相關發行信息將以最終招股說明書為準。市場分析人士認為，作為日本數字支付行業的標桿企業，PayPay的美股上市不僅將助力其全球化布局，也有望引發亞洲金融科技企業赴美上市的新熱潮，為全球金融科技板塊注入信心。而在全球數字支付競爭加劇的背景下，依托龐大的本土用戶基礎和完整的金融生態，PayPay登陸美股后也將迎來新的發展機遇。

校對：冉燕青