在2026年全國兩會(huì)期間，全國政協(xié)委員、中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長張斌接受證券時(shí)報(bào)記者專訪時(shí)表示，當(dāng)前更應(yīng)重視貨幣政策在擴(kuò)大內(nèi)需中的作用。與直接通過增加政府支出及其帶來的乘數(shù)效應(yīng)擴(kuò)大內(nèi)需不同，適度寬松的貨幣政策通過改善預(yù)期，并優(yōu)化企業(yè)投資、居民購房及消費(fèi)所面臨的預(yù)算約束與激勵(lì)機(jī)制，從而有效擴(kuò)大內(nèi)需。

在張斌看來，短期內(nèi)做好總需求管理，主要依靠逆周期財(cái)政政策和貨幣政策。今年在擴(kuò)大投資方面，投資重心應(yīng)轉(zhuǎn)向“投資于人”，加大對(duì)公共設(shè)施、公共服務(wù)的投資力度。在提振消費(fèi)方面，注重發(fā)展服務(wù)消費(fèi)，從“小切口”入手，加大文旅、賽事、康養(yǎng)等領(lǐng)域的改革試點(diǎn)力度，引導(dǎo)民營經(jīng)濟(jì)深度參與。

（全國政協(xié)委員、中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長張斌）

重視貨幣政策在擴(kuò)大內(nèi)需中的作用

2026年，我國所面臨的外部環(huán)境不確定性大，國內(nèi)供強(qiáng)需弱的格局還在延續(xù)，存在一定的總需求缺口。張斌指出，盡管我國供給端表現(xiàn)較好，生產(chǎn)力持續(xù)提升、產(chǎn)業(yè)發(fā)展不斷取得突破，但由于需求不足的問題尚未得到根本解決，當(dāng)前企業(yè)收入水平整體偏低，盈利也因此受到影響，進(jìn)而傳導(dǎo)到勞動(dòng)力市場，導(dǎo)致工資增長放緩、就業(yè)崗位減少，企業(yè)償付債務(wù)的能力也受到影響。

“需求不足是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)最突出的矛盾，做好總需求管理，主要依靠逆周期財(cái)政政策和貨幣政策?！睆埍蟊硎?，完善收入分配制度等舉措雖在中長期有助于擴(kuò)大內(nèi)需，但就短期而言，發(fā)揮最關(guān)鍵作用的仍是逆周期財(cái)政政策和貨幣政策。

“十五五”開局之年，我國將繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。在財(cái)政政策方面，根據(jù)政府工作報(bào)告部署，我國支出總量、新增政府債券規(guī)模以及中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付分別創(chuàng)新高。張斌對(duì)此表示，政府增加舉債和支出，將直接帶動(dòng)非政府部門發(fā)展，提升全社會(huì)收入水平并改善各部門現(xiàn)金流，進(jìn)而推動(dòng)全社會(huì)收支水平整體提高。

在貨幣政策方面，政府工作報(bào)告明確今年將靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，這包括總量政策工具和結(jié)構(gòu)性政策工具?！拌b于今年財(cái)政舉債支出的總體規(guī)模已基本確定，貨幣政策在支持?jǐn)U大內(nèi)需上更值得重視，期待貨幣政策在年內(nèi)進(jìn)一步發(fā)力。”張斌表示。

張斌指出，需求不足的突出表現(xiàn)就是企業(yè)投資意愿偏低，居民購房意愿偏低，這兩類情況如果有所改善，全社會(huì)支出增長帶動(dòng)收入增長，對(duì)于勞動(dòng)者收入提升進(jìn)而提振消費(fèi)有較大幫助。

如何推動(dòng)企業(yè)增加投資、改善居民買房意愿？張斌認(rèn)為，應(yīng)發(fā)揮好貨幣政策的作用，引導(dǎo)公眾預(yù)期，使大家預(yù)期未來價(jià)格將上漲。同時(shí)，激勵(lì)經(jīng)濟(jì)主體行為，讓企業(yè)愿意投資，居民愿意消費(fèi)。

張斌建議，通過降低政策利率，從提升資產(chǎn)估值和降低融資成本兩個(gè)渠道激勵(lì)投資與購房。低利率不僅將推高企業(yè)及房地產(chǎn)估值、增強(qiáng)升值預(yù)期，還直接降低了全社會(huì)融資成本，從而為投資和住房消費(fèi)提供強(qiáng)力支撐。該機(jī)制旨在營造更友好的市場環(huán)境，引導(dǎo)市場自發(fā)決定資源配置，激發(fā)擴(kuò)大內(nèi)需的內(nèi)生動(dòng)力，因此是今年亟需大力推進(jìn)的關(guān)鍵工作。

“今年降低政策利率宜早不宜遲。”張斌表示，雖然降息可能導(dǎo)致銀行利差收窄并短期沖擊銀行盈利，但更應(yīng)看到其通過刺激信貸需求、降低壞賬率從而顯著提升銀行資產(chǎn)質(zhì)量的長遠(yuǎn)價(jià)值。從宏觀金融安全及中長期可持續(xù)發(fā)展的角度權(quán)衡，降息雖犧牲部分利差，卻能有效化解風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)固金融體系，對(duì)銀行整體而言實(shí)則更為有利。

投資重心必須從“物”轉(zhuǎn)向“人”

新的一年，我國財(cái)政支出總量、新增政府債券規(guī)模、中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付均創(chuàng)新高。政府工作報(bào)告提出，今年要持續(xù)用力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，更加注重支持提振消費(fèi)、投資于人、保障民生等方面。

“發(fā)展階段的變化要求我們調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，降低物質(zhì)資本等‘硬投資’比重，提升人力資本與公共設(shè)施等‘軟投資’比重?！睆埍蟊硎荆?jīng)過多年來的大力投入，我國“硬投資”的資本存量已形成一定積累，邊際回報(bào)率已有所下降，投資模式的轉(zhuǎn)型勢在必行。

張斌指出，未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力已轉(zhuǎn)變?yōu)榭萍剂α?。發(fā)展科技核心并非物質(zhì)資本，而是“人的大腦”。因此，投資重心必須從“物”轉(zhuǎn)向“人”，即投資于人力資本和智力資源。參考發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，其投資重點(diǎn)也已從硬件轉(zhuǎn)向知識(shí)產(chǎn)權(quán)、人力資本等“軟實(shí)力”領(lǐng)域，這是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的共同規(guī)律。

他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，“投資于人”不僅助力供給側(cè)升級(jí)，更是為消費(fèi)升級(jí)創(chuàng)造所需的環(huán)境——許多消費(fèi)升級(jí)場景，如改善居住品質(zhì)、增強(qiáng)文化體驗(yàn)等都需要政府提供更多具有公共屬性的公共服務(wù)和設(shè)施，如道路設(shè)施、圖書館、博物館等。通過加大對(duì)公共設(shè)施、公共服務(wù)的投資力度，改善民生環(huán)境，從而釋放居民消費(fèi)潛力，實(shí)現(xiàn)真正的消費(fèi)升級(jí)。

“總而言之，加大力度‘投資于人’的最終目的，是在宏觀層面為經(jīng)濟(jì)增長提供更強(qiáng)勁、更可持續(xù)的支撐；在微觀層面讓大眾分享更多經(jīng)濟(jì)增長的紅利。”張斌總結(jié)稱。

針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中“供強(qiáng)需弱”的突出矛盾，今年中央財(cái)政專門安排1000億元，推出財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策，綜合運(yùn)用貸款貼息、融資擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)裙ぞ?。?cái)政部部長藍(lán)佛安在十四屆全國人大四次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示，千億級(jí)的財(cái)政資金，可以支持惠及萬億級(jí)信貸。

在張斌看來，財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策體現(xiàn)出我國追求財(cái)政政策更加精準(zhǔn)有效上的努力。6項(xiàng)政策能夠精準(zhǔn)定位老百姓生活和企業(yè)經(jīng)營的實(shí)際需要。“在實(shí)際工作生活中，許多需求較為零散、碎片化，并非所有消費(fèi)、投資需求都來自大工程、大項(xiàng)目?！?/p>

此外，財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策資金規(guī)?？此撇淮螅瑓s可發(fā)揮財(cái)政資金“四兩撥千斤”的作用，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)超本金的撬動(dòng)作用。

發(fā)展服務(wù)消費(fèi)可從“小切口”入手

為激發(fā)居民消費(fèi)內(nèi)生動(dòng)力，政府工作報(bào)告明確今年將制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃，備受社會(huì)各界矚目。張斌則認(rèn)為，短期內(nèi)增加居民收入主要依靠逆周期政策。“如果財(cái)政政策和貨幣政策更加積極，把名義GDP這個(gè)‘大蛋糕’做大，將為居民收入增長和就業(yè)機(jī)會(huì)拓展創(chuàng)造更廣闊空間。”

他同時(shí)指出，著眼于維護(hù)社會(huì)公平公正，保護(hù)弱勢群體和低收入群體，仍需要通過城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃，在中長期加強(qiáng)勞動(dòng)者保護(hù)。

針對(duì)今年的促消費(fèi)工作，張斌對(duì)全國兩會(huì)后即將召開的全國服務(wù)業(yè)大會(huì)抱以期待。他指出，我國已步入需聚焦服務(wù)業(yè)發(fā)展、充分釋放服務(wù)消費(fèi)增長潛力的階段，應(yīng)進(jìn)一步提升對(duì)服務(wù)消費(fèi)的關(guān)注度。

據(jù)國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔在十四屆全國人大四次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上介紹，國家發(fā)改委將會(huì)同商務(wù)部、工業(yè)和信息化部等部門出臺(tái)一系列擴(kuò)能提質(zhì)舉措，充分挖掘服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展?jié)摿Α?/p>

張斌認(rèn)為，發(fā)展服務(wù)消費(fèi)可以先從“小切口”入手。教育、醫(yī)療、體育、文娛等亟需改革的服務(wù)領(lǐng)域較多，短時(shí)間內(nèi)難以全面推進(jìn)改革。而政府工作報(bào)告重點(diǎn)提及的文旅、賽事、康養(yǎng)等賽道，不僅市場需求旺盛，且消費(fèi)升級(jí)意愿迫切。因此，建議在這些領(lǐng)域加大改革試點(diǎn)力度，積極引導(dǎo)民營經(jīng)濟(jì)深度參與。此舉既能催生新的行業(yè)增長點(diǎn)與就業(yè)機(jī)會(huì)，又能有效滿足居民消費(fèi)升級(jí)的多元化需求。（證券時(shí)報(bào)兩會(huì)報(bào)道組）

校對(duì)：蘇煥文