兩會政策信號密集釋放，宏觀政策方向與產業布局再次成為市場關注焦點。

多家外資公募在最新解讀中表示，今年政府工作報告提出的經濟增長目標與宏觀政策安排總體符合市場預期，總量政策力度延續，“提質增效”成為結構重點。財政政策與貨幣政策的協同發力，將繼續為經濟運行提供重要支撐。

從投資角度看，機構普遍認為，在科技創新、擴大內需以及綠色轉型等政策主線推動下，相關產業鏈仍有望迎來結構性投資機會。

總量政策力度延續，“提質增效”成結構重點

對于今年政府工作報告提出的增長目標與宏觀政策，多家外資機構認為整體符合市場預期。

宏利基金表示，2026年將GDP增長目標設定在“4.5%—5%”的區間，而非往年的固定點位，相對靈活的目標體現了“十五五”開局之年“調結構、防風險”的戰略定力。在2025年經濟總量突破140萬億元的背景下，設定區間目標為宏觀政策預留了處理深層結構性問題的回旋余地。

貝萊德基金也表示，本次兩會公布的政策目標基本符合市場預期，2026年短期目標與2025年保持延續性。從投資的視角看，總量政策力度延續，結構上的側重點強調“提質增效”，在科技、消費、民生及降碳等方向的政策提法具備一定協同性。

在政策組合方面，宏利基金認為，2026年的政策組合預計呈現“財政擴張破局、貨幣精準適配”的鮮明特征。財政政策方面，赤字率維持在4%左右，赤字規模5.89萬億元，疊加1.3萬億元超長期特別國債和4.4萬億元地方政府專項債，一般公共預算支出將首次達到30萬億元大關，體現了財政在支持“兩重兩新”、提振消費和保障民生上的決心。

在貨幣政策方面，宏利基金認為，報告延續“適度寬松”基調，通過降準降息等工具保持流動性合理充裕，此外，政策工具的協同性顯著增強。整體看，今年的宏觀政策不再是簡單的總量灌溉，而是通過零基預算改革和預期管理機制，尋求資金投放精準性與社會信心修復的平衡。

貝萊德基金認為，貨幣政策仍將維持對實體經濟的支持取向，央行預計將繼續做好流動性管理，保持市場流動性合理充裕，并推動社會綜合融資成本維持在較低水平。

科技創新與擴內需成投資主線

從投資角度看，多家機構認為，科技創新、消費升級以及綠色轉型等領域有望成為今年權益市場的重點投資方向。

宏利基金指出，今年政府工作報告提到要打造集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟等新興支柱產業，并培育發展未來能源、量子科技、具身智能、腦機接口、6G等未來產業。基于報告的戰略布局，市場投資機遇或將集中于未來產業、補鏈強鏈、綠色轉型、“投資于人”四大主線。

摩根資產管理也表示，會議強調，在科技創新方面，要深化拓展“人工智能+”，促進新一代智能終端和智能體加快推廣，推動重點行業領域人工智能商業化規模化應用，加快發展衛星互聯網，以及打造“5G+工業互聯網”升級版等。預計今年將有更多資源向這兩個方面傾斜，或帶來結構性的資本市場機會。

在擴大內需方面，報告也給出了“2500億元+1000億元”的政策“大紅包”，用真金白銀促進消費。貝萊德基金認為，財政金融協同促內需專項資金的新工具推出，結合今年30萬億元的一般公共預算支出，財政政策在促消費促內需的發力也值得關注。2026年耐用品的補貼規模雖有所下降，與之對應的或是對服務類消費的大力促進。

與此同時，債市的后續走向也受到關注。貝萊德基金分析稱，從廣義赤字率口徑觀察，2026年財政擴張力度較2025年略有回落，整體呈現“總量保持擴張、節奏更趨審慎、結構更加優化”的特征。

摩根資產管理認為，從市場盤面觀察來看，相較于兩會政策，貨幣寬松預期或是更牽動交易盤情緒的關鍵抓手。目前貨幣流動性呈現資金面現實寬松、結構性政策主導、總量寬松相對克制的格局。短端套息或仍然具備確定性，長債在震蕩偏強的基調下可考慮保持逆向交易思路。

排版：汪云鵬

校對：劉榕枝