近期，某人身險公司推出預定利率為1.25%的分紅型保險產品（以下簡稱“分紅險”），在市場上引起極大關注。這是因為，該設計低于行業通行的“頂格”標準。

根據監管規定，分紅險預定利率上限為1.75%，行業主流產品大多“頂格設計”。記者從業內了解到，目前，已有多家險企儲備了預定利率為1.25%的分紅險，預計后續將有更多同類產品上市。

業內人士認為，保險公司主動下調分紅險預定利率，是宏觀利率環境、監管制度、行業經營邏輯等因素共同影響的結果。

北京大學應用經濟學博士后、教授朱俊生在接受《證券日報》記者采訪時表示，從宏觀環境看，當前我國正處于長期利率中樞持續下行的階段，保險公司下調分紅險預定利率，本質上是保險產品的保證收益水平與市場利率環境重新匹配的結果。從制度層面看，我國已建立起保險產品預定利率動態調整機制，保險產品預定利率不再單一錨定行政規定的上限，而是逐漸形成與市場利率聯動的動態調整體系。

“從保險行業經營邏輯看，適度下調分紅險預定利率有助于降低負債成本，增強保險公司長期經營的穩健性，也是防范利差損風險的重要舉措。”朱俊生說。

中央財經大學中國精算科技實驗室主任陳輝認為，近年來消費者對保險產品的消費更理性，其關注焦點逐漸從保證利率轉向分紅實現率、歷史業績等反映保險公司長期投資能力的指標。同時，險企下調預定利率可以減輕剛性成本負擔，為投資端布局留下更大空間，采取更加靈活的投資策略。

分紅險預定利率下調，對消費者、險企和人身險行業都將產生直接影響，也將重塑人身險行業的競爭邏輯，加快推動行業深化轉型。

陳輝表示，分紅險預定利率下降使得保險公司當期業務負債成本下降。從保險公司歷史投資業績來看，大多數年份險企的投資收益均高于預定利率，因此，對消費者而言，下調預定利率對他們實際獲得的長期綜合收益影響較小。從長遠來看，分紅險的分紅率及分紅實現率會直接影響新單銷售難易程度和消費者的退保率，這對保險公司投資能力提出了更高的要求。

對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格對《證券日報》記者表示，預定利率的下調意味著分紅險正在從“高保證+浮動分紅”轉向“低保證+浮動分紅”，中長期來看，后一模式將成為分紅險主流形態，預定利率可能隨市場利率進一步下調。這種結構變化意味著消費者獲得的合同保證收益下降，長期綜合收益更依賴浮動分紅，這對保險公司的長期投資和主動管理能力提出了更高要求，獲取穩定超額收益成為關鍵。同時，歷史分紅實現率的穩定性和透明度將取代演示利率，成為產品的核心競爭力與客戶信任基礎。

對人身險行業而言，朱俊生認為，預定利率下調意味著行業競爭邏輯正在發生變化。過去，人身險產品競爭較大程度依賴于利率水平，而未來行業競爭將更多轉向綜合能力比拼，包括保險公司的長期投資能力、資產配置能力、產品服務能力以及品牌與穩健經營水平等。換言之，人身險行業競爭模式正在逐步從“利率驅動”轉向“資產管理能力驅動”。

總體來看，受訪業內人士認為，險企下調分紅險預定利率使保險負債成本更加貼近市場利率水平，有助于防范利差損風險，也倒逼保險公司不斷提升長期投資與資產管理能力。從行業發展角度看，這一變化并非短期營銷策略調整，而是人身險行業經營模式深化轉型的重要信號。