11月11日，巴菲特發(fā)布了此生最后一封巴菲特致股東的信件，2025年年底，巴菲特將卸任伯克希爾CEO的職務，由繼任者阿貝爾接任。巴菲特也開始籌備退休甚至是遺產(chǎn)處理，未來，伯克希爾公司的股東可能還會收到巴菲特的節(jié)日信，但再也不會在伯克希爾股東大會和股東信上看到巴菲特。

巴菲特締造了一個投資神話，但巴菲特的投資理念其實很簡單，那就是將投資看做買入公司的一部分。這是一個常識，但這個常識往往被世人所摒棄，世人往往是過度專注于表象，比如股票的價格波動，而忘記了股權投資的本質(zhì)，就是投資者貢獻資金，企業(yè)創(chuàng)造財富，并按照投資比例來分配企業(yè)的財富結余。

巴菲特的核心訴求，是上市公司的分紅，而上市公司能分紅，基于兩點——分紅能力和分紅意愿。分紅能力來自于企業(yè)經(jīng)營，如果一個公司能夠賺錢，他能夠分紅的錢當然更多，所以，巴菲特是從企業(yè)經(jīng)營角度去判斷一家企業(yè)能不能投資；而分紅意愿，則是更復雜的一件事，畢竟很多企業(yè)賺了很多錢，但公司管理者熱衷于將錢通過各種渠道匯入自己腰包，比如將個人消費掛在公司賬上的方式。而這方面，巴菲特具備很強的優(yōu)勢。

以日本五大商社投資為例，巴菲特之所以投資日本五大商社，不是因為巴菲特看好日本經(jīng)濟，而是基于一些事實：

其一，日本的借貸利息很低，而巴菲特的現(xiàn)金太多。從這次股東信上看，哪怕是積極尋找投資機會，伯克希爾的現(xiàn)金也超過了3800億美元，這么大的現(xiàn)金要投資，于是，就有了一個結構，那就是在日本用低利率借日元，投資日本商社，與此同時將伯克希爾的美元買成更高利率回報的國債，美國國債4%的收益，日本借錢利息不到1%，里外3%的利息差，介于美國國債屬于避險資產(chǎn)，這是妥妥的3%的利息差，有人說這是不是背棄了巴菲特不借債投資的初衷，不是的，因為巴菲特其實沒有借債，有3800億美元的現(xiàn)金在，幾百億在日本的借債根本不算什么。

其二，巴菲特具備影響日本商社分紅的能力。巴菲特的投資是有前提的，日本商社向巴菲特承諾了分紅比例，也就是說，不考慮日本商社的價差，光分紅，巴菲特就能收回投資成本，而不必考慮股價的漲跌。

價值投資又稱為長壽投資，巴菲特和芒格都一樣長壽，而長壽的秘訣，就在于心安理得，有一個標準，任何投資決策如果讓你晚上輾轉難眠，那么你最好不要做這樣的決策。永遠讓自己保持主動，永遠讓自己保持獨立思考能力，不會因為欠債而被動，不會因為股價漲跌而輾轉難眠。一切從常識出發(fā)，對，就是要從從容容游刃有余。似乎一切都很簡單，一切都是常識，然而資本市場往往很難保持常識。因為財帛動人心，聰明人創(chuàng)造一個又一個的杠桿工具，連美國總統(tǒng)都認為印刷美元能夠讓美國減輕負債，更何況普通人。

巴菲特已經(jīng)退休，但價值投資永不過時，也許在經(jīng)濟火熱的時候，價值投資不顯山不漏水，但在經(jīng)濟蕭條的時候，價值投資的光芒就會開始閃耀。而很多普通投資人最大的問題就在于，他們在上漲的時候談投機，下跌的時候談價值投資，內(nèi)心不夠堅定，總是被各種市場現(xiàn)象誘惑。一個人上賭桌，也許不用任何理由，只需要有人在耳邊說一句“為何，不讓錢生錢呢”，又或者“逆天改命靠杠桿”，殊不知，很多人都是懷揣美夢加杠桿，然而其人生從從從容容游刃有余，到匆匆忙忙連滾帶爬，就是因為杠桿兩字。所以，我們要多讀讀巴菲特，從中感悟人生的真理。也許投資理念會過時，但人性古老，對人性的解讀永遠不會過時。巴菲特一生最大的財富就是告訴世人：常識終將戰(zhàn)勝浮躁。

（本文內(nèi)容僅代表作者個人觀點）