印度央行緊急出手。

12月8日，印度盧比再度遭遇拋售，美元兌印度盧比匯率已經(jīng)升破90心理大關(guān)。據(jù)最新消息，印度央行正入市干預(yù)以緩解印度盧比貶值壓力，專職交易員有時以每分鐘拋售1億美元的力度維穩(wěn)匯市。

但有分析指出，印度央行進(jìn)一步干預(yù)的空間可能有限，其“救市”行動已經(jīng)對印度金融系統(tǒng)產(chǎn)生顯著影響，自今年6月高點以來，外匯儲備中的外幣資產(chǎn)減少約380億美元（約合人民幣2700億元）。

印度“救市”

12月8日，據(jù)彭博社報道，印度央行行長桑賈伊·馬爾霍特拉（Sanjay Malhotra）正試圖在打擊投機(jī)與避免過度干預(yù)之間尋找平衡。

報道稱，印度央行的干預(yù)決策每天早晨在孟買南部總部做出。交易員在隔音房間接收指令，有時每分鐘向市場拋售1億美元，試圖緩解印度盧比貶值壓力。

今年以來，印度盧比匯率遭遇重挫，截至發(fā)稿，印度盧比兌美元匯率累計貶值幅度接近4.5%。在31種主要貨幣中，印度盧比的年內(nèi)跌幅僅次于土耳其里拉、阿根廷比索。

值得注意的是，今年以來，美元指數(shù)累計跌幅超7%。意味著，印度盧比的貶值幅度更為慘烈。

交易員表示，如果不是印度央行持續(xù)入市干預(yù)，印度盧比跌幅本會更大。

據(jù)彭博社報道，接受采訪的銀行家、交易員和央行前官員透露，印度央行的干預(yù)方式高度保密且不可預(yù)測，導(dǎo)致市場波動性居高不下。

康奈爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、IMF前中國部門負(fù)責(zé)人Eswar Prasad表示，Malhotra似乎愿意采取“逆風(fēng)而行”的方式，不完全抵抗市場壓力，但在邊際上進(jìn)行干預(yù)以限制短期波動。

據(jù)一位央行前官員透露，必要時他們一天會召開多次會議，最終由印度央行行長拍板。

報道稱，一旦決定干預(yù)，電話通常會打給大型國有銀行的高級交易員。這些交易員駐守在密封房間內(nèi)的專門交易臺，配備獨立的、不被錄音的電話線。

印度央行不會提前通知交易員，也不會透露訂單深度，使得央行的行動更難預(yù)測，央行有時會避開整數(shù)，在拋售2.17億美元等金額后突然停止。如果印度央行官員認(rèn)為交易員已摸清干預(yù)模式，可能迅速改變策略。

參與干預(yù)的銀行（包括私營銀行）被禁止在此期間建立自營頭寸，只能平倉現(xiàn)有頭寸和管理客戶流。

值得一提的是，印度央行“救市”行動已經(jīng)對印度金融系統(tǒng)產(chǎn)生顯著影響。自6月高點以來，外匯儲備中的外幣資產(chǎn)減少約380億美元。

野村估計，截至11月21日的四周內(nèi)，印度央行平均每周凈售出12億美元即期外匯儲備，而此前四周的平均值為35億美元。

同時，儲備消耗抽干了銀行系統(tǒng)流動性，迫使印度央行上周五宣布大規(guī)模流動性注入措施。馬爾霍特拉表示，印度央行將購買債券并進(jìn)行外匯互換，以注入相當(dāng)于160億美元（約合人民幣1131億元）的流動性。此舉旨在應(yīng)對美國關(guān)稅威脅，并支撐印度盧比——今年亞洲表現(xiàn)最差的貨幣。

“救市”的壓力

印度央行的“救市”策略既要遏制單邊押注，又要避免耗盡外匯儲備和銀行系統(tǒng)流動性。

有分析認(rèn)為，印度央行進(jìn)一步干預(yù)的空間可能有限。其遠(yuǎn)期賬簿的凈美元空頭頭寸截至10月約為640億美元（約合人民幣4524億元），這意味著，印度央行已承諾在未來出售美元，到期時需要采購美元進(jìn)行交割。

擁有四十年印度貨幣市場經(jīng)驗的Mecklai Financial Services董事總經(jīng)理Jamal Mecklai分析稱：“我很確定印度央行已經(jīng)劃定了一些底線，屆時他們會真正大舉介入。但他們受到流動性問題和儲備余額問題的制約。”

印度盧比持續(xù)貶值的主要原因包括，貿(mào)易逆差擴(kuò)大、美國對印度商品征收50%懲罰性關(guān)稅以及外資流出。

澳新銀行外匯策略師Dhiraj Nim表示，在貿(mào)易協(xié)議遲遲未達(dá)成的背景下，印度央行似乎更愿意容忍較弱的盧比。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家也在一份報告中表示，在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，盧比貶值既不可避免，也具有必要性。如果美印貿(mào)易協(xié)議遲遲無法落地，印度盧比就必須更多地通過貶值來緩解貿(mào)易和資本流入的壓力。

目前來看，美國與印度的貿(mào)易談判，是印度盧比未來走勢的關(guān)鍵變數(shù)之一。

如果印度與美國達(dá)成協(xié)議的努力取得成果，印度央行可能很快獲得喘息機(jī)會。

據(jù)報道，由美國貿(mào)易代表辦公室副代表里克·斯威策率領(lǐng)的特朗普政府談判團(tuán)隊計劃本周前往印度，繼續(xù)就貿(mào)易協(xié)議進(jìn)行談判。

馬爾霍特拉上月曾表示，期待與美國達(dá)成“良好的貿(mào)易協(xié)議”，這應(yīng)能緩解盧比壓力。

另據(jù)路透社報道，印度是資本外流最嚴(yán)重市場之一，外國投資者今年以來已拋售價值170億美元的印度股票。

排版：王璐璐

校對：劉星瑩