2025年12月10日至11日召開的中央經(jīng)濟工作會議（以下簡稱“會議”），為即將到來的“十五五”規(guī)劃開局之年錨定了方向、擘畫了藍圖。會議總結(jié)過去、研判形勢、部署未來，其釋放的政策信號，迅速成為資本市場關(guān)注的焦點。

作為服務國家戰(zhàn)略的重要機構(gòu)投資者，易方達基金、南方基金、富國基金、博時基金、中歐基金等多家頭部公募機構(gòu)積極響應，并進行了解讀。盡管視角各異，但機構(gòu)在關(guān)鍵方向上已形成高度共識，并正將這份共識轉(zhuǎn)化為指引未來發(fā)展的戰(zhàn)略藍圖與具體行動。

更強政策合力

為市場穩(wěn)定提供堅實支撐

會議明確，“要繼續(xù)實施更加積極的財政政策”“要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策”。各家公募機構(gòu)均認為，這一“更加積極+適度寬松”的政策組合，將為經(jīng)濟穩(wěn)中求進和資本市場平穩(wěn)運行提供堅實支撐。

博時基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順對《證券日報》記者表示：“更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策有望形成更強政策合力。在貨幣政策方面，‘把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量’的部署，回應了當前市場的關(guān)切，有助于提振企業(yè)和居民預期。”

此外，陳顯順期待，在穩(wěn)定總需求的基礎(chǔ)上，財政資金能更精準地流向“兩重”（國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)）項目、科技創(chuàng)新、民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域，并有效激發(fā)民間投資活力。

中歐基金也持相似觀點，認為政策組合將為資本市場提供較為充裕的流動性環(huán)境，有利于權(quán)益資產(chǎn)估值修復。該機構(gòu)預計，明年財政赤字率將維持在合理水平，專項債、特別國債等工具將繼續(xù)加碼；降準降息仍存在一定空間。

在富國基金看來，明年財政政策與貨幣政策將以穩(wěn)中求進、固本培元為主基調(diào)。

消費與投資并重

助力建設(shè)強大國內(nèi)市場

會議將“堅持內(nèi)需主導，建設(shè)強大國內(nèi)市場”列為明年經(jīng)濟工作重點任務之首。各家公募機構(gòu)均認為，擴大內(nèi)需的關(guān)鍵在于供需雙側(cè)協(xié)同發(fā)力，消費與投資并重挖掘增長潛力。多家機構(gòu)表示，將進一步提升投資者獲得感、優(yōu)化金融服務，積極參與到建設(shè)強大國內(nèi)市場的進程中。

陳顯順分析稱，擴大內(nèi)需的關(guān)鍵在于實現(xiàn)需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡，其核心抓手在于穩(wěn)收入、提信心，夯實消費基礎(chǔ)；優(yōu)供給、創(chuàng)場景，激發(fā)消費潛能；促投資、重撬動，形成良性循環(huán)。

富國基金同樣認為，國內(nèi)服務消費修復空間較大。隨著人均GDP抬升，服務消費會有更大增長空間。隨著“投資于人”政策加力，服務消費空間將進一步打開。

易方達基金從公募基金的角度出發(fā)，認為行業(yè)應堅持以投資者為本，幫助居民通過資本市場獲得財產(chǎn)性收入，進而提振消費、促進內(nèi)需增長。一方面，需強化業(yè)績比較基準的約束作用，強化長周期考核與激勵約束機制，提升產(chǎn)品定位明確度和投資風格穩(wěn)定性；另一方面，進一步完善適配中長期資金的產(chǎn)品和服務體系，廣泛深入開展投資者教育，大力發(fā)展基金投資顧問業(yè)務，切實提升投資者體驗和獲得感，夯實“長錢長投”環(huán)境基礎(chǔ)，促進居民儲蓄向資本市場投資轉(zhuǎn)化。

緊扣新質(zhì)生產(chǎn)力布局

引導資金向創(chuàng)新領(lǐng)域集聚

會議強調(diào)“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”“堅持創(chuàng)新驅(qū)動，加緊培育壯大新動能”。公募機構(gòu)普遍認為，新質(zhì)生產(chǎn)力將是未來經(jīng)濟增長的核心引擎，而資本市場在其發(fā)展中扮演重要角色。

易方達基金建議公募基金行業(yè)深刻認識新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)涵和特點，優(yōu)化迭代投研體系，加強對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)的研究廣度和深度，完善對科技創(chuàng)新企業(yè)的識別篩選和估值定價方法，積極布局符合新質(zhì)生產(chǎn)力方向的主動權(quán)益基金和指數(shù)基金，引導資金向創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，進而促進科技、資本、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。

同時，易方達基金表示，未來將圍繞國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化投研體系和方法，進一步提升對科技創(chuàng)新的服務與支持能力。

南方基金則從踐行“金融報國”使命的角度表示，將聚焦“投資于物”，以產(chǎn)業(yè)賦能激活經(jīng)濟增長新動能。一方面，緊密圍繞產(chǎn)業(yè)和科技發(fā)展脈絡進行體系化產(chǎn)品設(shè)計，重點聚焦航空航天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、人工智能等數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施與硬核科技產(chǎn)業(yè)，以及量子科技等未來產(chǎn)業(yè)，努力引導社會資本向符合國家產(chǎn)業(yè)導向的企業(yè)聚集。另一方面，將綠色金融作為服務新質(zhì)生產(chǎn)力的重要抓手，圍繞節(jié)能降碳、新型能源體系、綠電應用等重點方向深度挖掘投資機遇，把能效與排放等指標納入投資決策，推動綠色技術(shù)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速落地，并關(guān)注碳市場建設(shè)帶來的投資機會，以專業(yè)力量支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

中歐基金認為，新質(zhì)生產(chǎn)力以科技創(chuàng)新為主導，未來可重點關(guān)注人工智能、新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；布局具備技術(shù)突破潛力的未來產(chǎn)業(yè)；挖掘傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的投資機會。同時，該機構(gòu)呼吁公募基金行業(yè)“努力增加對科技創(chuàng)新企業(yè)的配置，分享新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展紅利”。

縱覽多家頭部公募機構(gòu)的解讀與表態(tài)，三大共識之下，機構(gòu)正圍繞內(nèi)需、科技創(chuàng)新等主線，在投研與產(chǎn)品端精準落子。正如南方基金所言，公募基金將持續(xù)深化對中央經(jīng)濟工作會議精神的理解與落實，以金融強國建設(shè)為目標，在服務民生福祉中堅守本源，在踐行國家戰(zhàn)略中勇?lián)姑瑸橥苿咏?jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、加快建設(shè)金融強國貢獻公募基金的智慧與力量。