本周，碳酸鋰期貨價格持續(xù)上揚，突破180000元/噸大關(guān)，創(chuàng)階段性新高。截至1月23日收盤，主力合約價格報收181520元/噸。

業(yè)內(nèi)人士認為，近期碳酸鋰期貨價格持續(xù)上漲是國內(nèi)供應(yīng)收縮預(yù)期與需求向好態(tài)勢的共振表現(xiàn)。

從消息面看，近期市場利多驅(qū)動事件較多。一方面，江西產(chǎn)區(qū)再次受到市場關(guān)注，隨著新礦產(chǎn)法及《固體廢物綜合治理行動計劃》發(fā)布實施，礦山生產(chǎn)規(guī)范和環(huán)保監(jiān)管有趨嚴態(tài)勢，有消息稱江西部分礦山有停產(chǎn)考慮。“本次碳酸鋰期價上漲的核心驅(qū)動因素是市場對供應(yīng)收縮的擔憂。”國投安信期貨分析師吳江解釋稱，隨著江西產(chǎn)區(qū)供應(yīng)擾動增加，尾礦處理成為鋰礦生產(chǎn)環(huán)節(jié)的重點，市場擔憂其他在產(chǎn)礦山面臨類似約束，從而推動碳酸鋰價格強勢上漲。

弘則研究分析師張峻瑞認為，目前暫無官方文件或企業(yè)官方公告江西其他礦山有停產(chǎn)計劃，在可靠信息出爐之前，應(yīng)謹慎對待此類市場干擾。

另一方面，新能源汽車補貼延續(xù)，改善了市場預(yù)期。近期，國家發(fā)展改革委、財政部發(fā)布的《關(guān)于2026年實施大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新政策的通知》稱，重卡與客車以舊換新補貼延續(xù)，補貼范圍和標準與2025年相同，乘用車補貼由定額補貼變?yōu)楸壤a貼，補貼上限不變，低價車補貼額縮減。創(chuàng)元期貨分析師余爍認為，與此前相比，雖然新能源汽車的補貼力度邊際走弱，但政策出臺的時間點及時，改善了市場對2026年一季度新能源汽車需求下滑的預(yù)期。

此外，儲能訂單較好，疊加電池產(chǎn)品增值稅出口退稅政策調(diào)整，“搶出口”效應(yīng)將進一步支撐碳酸鋰市場今年1—2月保持“淡季不淡”的態(tài)勢。“當前，供給端面臨短期增量有限的情況，新增量或在2026年春節(jié)后才能有效釋放。”中信建投期貨分析師張維鑫表示，碳酸鋰市場短期仍維持供需緊平衡的態(tài)勢，對價格形成一定支撐。

從基本面看，在上一輪價格短暫回調(diào)后，下游備貨積極，盡管供應(yīng)端已呈現(xiàn)縮量狀態(tài)，但周度庫存仍延續(xù)去化態(tài)勢。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至1月22日當周，碳酸鋰周度產(chǎn)量約2.22萬噸，較前一周減少388噸。同期，碳酸鋰周度庫存約為10.89萬噸，環(huán)比減少783噸。具體來看，當前庫存去化主要集中在貿(mào)易商，下游出現(xiàn)累庫態(tài)勢。其中，冶煉廠庫存累積107噸，其他庫存去化2830噸，下游庫存累積1940噸。

“在本月第一周短暫小幅累庫后，馬上又轉(zhuǎn)為去庫態(tài)勢，說明當前下游需求并不差，至少在當下傳統(tǒng)‘淡季’沒有明顯走弱跡象。”余爍認為，當前，碳酸鋰庫存處于相對較低水平，庫存結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)（鋰鹽廠+下游）庫存低、期現(xiàn)商庫存高的情況。余爍表示，目前下游靜態(tài)庫存可用天數(shù)為7~8天，相較于2025年“14天左右”的常態(tài)庫存，庫存可用天數(shù)明顯走低。因此，在需求強勁的影響下，每逢碳酸鋰價格下跌都會刺激新的補庫，也給碳酸鋰價格帶來明顯支撐。

在價格持續(xù)上漲的同時，市場分歧也開始加大。期貨日報記者在采訪中了解到，下游企業(yè)對當前的高價接受程度有限，采購積極性也隨之降低。“我們覺得當前的價格處于相對高位，擔心過早采購買到高價貨。”一位材料廠的采購負責人告訴記者，他們?nèi)蕴幱谟^望狀態(tài)，希望等到心儀的價格再加大采購力度。

“碳酸鋰期價保持強勢上漲態(tài)勢的核心矛盾之一是庫存被鎖定，可流通現(xiàn)貨少，貿(mào)易商捂貨不出。”吳江認為，在當前的市場氛圍下，多空分歧加大并激烈博弈，利多消息也容易抑制空頭情緒，后續(xù)應(yīng)關(guān)注宏觀變化以及庫存去化趨勢。

與此同時，市場也在擔憂，持續(xù)高價會刺激一些潛在供應(yīng)重新進入市場。“2025年價格持續(xù)下行后，有部分成本較高的產(chǎn)能因為價格較低而被迫停產(chǎn)，但持續(xù)低價的時間并不長，這部分產(chǎn)能并沒有出清。”余爍認為，當前價格對供應(yīng)增量的刺激較強，價格快速上漲后，可能會刺激這部分產(chǎn)能重啟。

此外，價格持續(xù)上漲也會對需求帶來一定的降溫效果。“碳酸鋰價格上漲，對新能源汽車成本的影響相對較小，但是對儲能成本的影響比較大。”余爍表示，當前碳酸鋰的彈性需求更多在儲能端，而碳酸鋰價格的上漲也會引發(fā)儲能成本上漲。以314Ah電芯為例，相較于2025年，目前的儲能電池成本增加了15%左右。因此，在碳酸鋰價格持續(xù)上漲的態(tài)勢下，未來儲能項目的收益將接受考驗。“不過，從碳酸鋰到終端還有好幾個環(huán)節(jié)，因為長協(xié)機制的存在，所以價格傳導(dǎo)沒有那么迅速。從這一點看，可能要到終端因為價格上漲而主動下調(diào)排產(chǎn)，碳酸鋰需求才會有明顯的降溫。”余爍解釋稱。

展望后市，張維鑫認為，當前碳酸鋰市場的“強現(xiàn)實”已兌現(xiàn)，開始進入“弱預(yù)期”與“強預(yù)期”博弈的階段。目前的價格對供應(yīng)增量的刺激較強，且需求兌現(xiàn)需要持續(xù)觀察，因此無法確定這是否足以支撐碳酸鋰價格維持高位。雖然下游積極備貨，短期或?qū)μ妓徜噧r格形成一定支撐，但集中采購結(jié)束后，是否仍有進一步采買的情況還有待觀察。當上漲勢頭放緩、交易情緒降溫，在碳酸鋰期價仍處于高位的情況下，市場或?qū)ふ倚碌膬r格中樞。

余爍認為，目前碳酸鋰價格上漲的核心驅(qū)動是“強現(xiàn)實”與“強預(yù)期”。“強現(xiàn)實”交易的是基本面“淡季去庫”與供需緊平衡，“強預(yù)期”體現(xiàn)在預(yù)期未來資源開發(fā)收緊上。不過，目前基本面的“強現(xiàn)實”已經(jīng)實現(xiàn)正向反饋，價格也呈現(xiàn)偏強運行態(tài)勢；而供應(yīng)端收緊的“強預(yù)期”仍未證實，加之市場對需求端仍有一定的“弱預(yù)期”，價格或以偏強震蕩為主，后續(xù)重點關(guān)注需求的實際落地情況，需注意防范系統(tǒng)性回調(diào)風險。

中信期貨分析師王美丹也提醒，在近期需求仍有走弱的市場預(yù)期下，應(yīng)重點關(guān)注需求端的延續(xù)性。當前碳酸鋰價格快速上行至高位后，需警惕市場劇烈波動，交易者應(yīng)理性參與、謹慎持倉。

責任編輯：史海山 審核：崔麗華