春節將至，人民幣強勢破關。2月12日，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙升破6.90關口，盤中創下2023年4月以來新高。

這輪自去年末悄然啟動的升值行情，正引發市場廣泛關注：人民幣的強勢，成色幾何？行情是否可持續？

從市場歸因來看，結匯盤集中釋放是本輪人民幣走強的核心驅動力。東方金誠首席宏觀分析師王青對上海證券報記者表示，年末企業結匯需求季節性增加，疊加近期人民幣持續升值，此前出口高增所累積的結匯需求有可能加速釋放。

市場的結匯熱情并非單點爆發，而是多因素共同作用。建行金融市場部分析認為，結匯客盤主要來自三重支撐：出口保持韌性，貿易順差保持高位；境內權益市場情緒較好，2025年12月證券投資凈流入115億美元，創單月歷史新高；春節前企業季節性結匯需求較為集中，放大結匯影響。

外部環境變化也為人民幣走強提供了助力。王青分析稱，近期美國司法部對美聯儲主席鮑威爾發起刑事調查，令美聯儲獨立性受到沖擊，加之美聯儲新主席人選的“降息+縮表”主張尚未扭轉美元頹勢。非美貨幣普遍升值，人民幣順勢走升。

展望后市，多位專家提醒，人民幣匯率走勢仍存在較大不確定性，企業和金融機構切忌盲目跟風、賭匯率走勢。

“在當前人民幣持續走強過程中，不可忽視未來人民幣兌美元可能存在的貶值壓力。”王青判斷，在企業結匯需求持續釋放的背景下，預計春節前后人民幣仍將偏強運行。不過，2025年美元指數跌幅巨大，對包括美聯儲降息等在內的各類利空因素有所消化，2026年美元指數有望企穩，人民幣兌美元被動升值動能或將明顯減弱。

建行金融市場部提示，春節后季節性結匯力量或逐漸弱化，結售匯力量將趨于平衡，匯率回歸基本面驅動。同時，市場需要密切關注升值預期與“穩匯率”政策的均衡，人民幣匯率將呈現雙向波動格局。

政策信號同樣指向“穩預期、防超調”。央行日前發布的2025年第四季度中國貨幣政策執行報告重申，堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，保持匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能，強化預期引導，防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

“考慮到潛在的不確定性，不宜押注單邊行情。”中信證券首席經濟學家明明對上海證券報記者表示，央行穩匯率工具的目標或在于引導市場預期，防止匯率市場形成單邊一致性預期并自我強化，助力人民幣保持相對韌性。

王青提醒，匯率是出了名的“測不準”，外貿企業切忌在人民幣匯率波動過程中單邊押注，要堅守主業，適度利用各類外匯市場衍生品工具，控制匯率風險敞口，鎖定出口收入，穩定經營預期。對居民來說，換匯更應以實需為原則。