日前，北交所新股海菲曼啟動申購，成為北交所馬年打新“第一股”。公司發行價為19.71元/股，發行市盈率14.99倍，擬募資2.07億元。公司主營“HIFIMAN”品牌電聲產品，核心部件采用自主研發的納米振膜，該材料被列入國家關鍵材料目錄。截至目前，海菲曼擁有發明專利80項。本次募資將投向產能提升及研發中心建設。

深耕電聲技術研發

海菲曼此次發行價為19.71元/股，發行市盈率為14.99倍。網下戰略配售共引入戰投4名，包括江蘇省大運河文化旅游投資管理有限公司、昆山市新澄投資發展有限公司、昆山創業控股集團有限公司和申港證券海菲曼創富1號北交所戰略配售集合資產管理計劃。

據公開資料，海菲曼創立于2005年，是目前中國本土高端音頻器材的頭部品牌，專注于關鍵聲學零部件研發、生產、銷售與服務。公司主營業務為自主品牌“HIFIMAN”終端電聲產品的設計、研發、生產和銷售，主要產品包括頭戴式耳機、真無線耳機、有線入耳式耳機、播放設備。

公司主營產品的主要部件——揚聲器的核心組件為公司自主生產的高強度納米振膜，屬于工信部發布的《“十四五”原材料工業發展規劃》中重點支持突破的關鍵材料中的“先進制造基礎零部件用高性能膜材料”，同時屬于國家發展改革委發布的《產業結構調整指導目錄（2024年本）》中的“功能性膜材料”產品，其主營業務符合國家產業政策。

海菲曼深耕電聲行業20余年，積累了豐富的行業經驗。公司始終堅持將技術創新作為發展核心動力，在數模轉換及電聲轉換方面不斷突破，憑借自主研發的極低功耗高精度DAC、新型納米振膜揚聲器、WiFi流媒體音頻等核心技術，在音質表現及穩定性方面形成強勁的市場競爭力。

海菲曼注重研發方向的創新性和研發手段的新穎性。截至目前，公司已擁有195項境內專利（其中發明專利80項）、21項境外專利、29項軟件著作權和5項作品著作權。

海菲曼此次發行預計募集資金總額2.07億元，主要投向先進聲學元器件和整機產能提升項目、監聽級納米振膜及工業DAC芯片研發中心建設項目、全球品牌及運營總部建設項目。

業績延續增長

招股書披露，海菲曼是國內少數擁有全球影響力的高端電聲品牌商，主要從事自主品牌“HIFIMAN”終端電聲產品的設計、研發、生產和銷售，公司產品包括頭戴式耳機、真無線耳機、有線入耳式耳機、播放設備等。

從市場競爭格局來看，根據中國電子音響行業協會報告，海菲曼產品與森海塞爾、索尼、鐵三角、歌德、AKG等全球傳統HiFi高端品牌直接競爭，在HiFi頭戴式耳機中高端價位各區間均有市占率前5的型號，是細分市場上少數具有全球影響力的國內廠商。

海菲曼品牌通過自建官網商城與京東、天貓、抖音、亞馬遜等主流電商平臺覆蓋全球市場，并與國內四十余家、國外百余家經銷商合作，滿足高端產品線下體驗需求。

技術創新驅動海菲曼業績穩步增長。2023年、2024年和2025年，海菲曼營業收入分別為2.03億元、2.27億元和2.39億元，凈利潤分別為0.55億元、0.67億元和0.75億元。

海菲曼創始人邊仿表示，未來公司將繼續深化“技術縱深突破”與“應用場景延伸”兩大戰略方向，在鞏固現有音頻技術優勢的同時，積極探索聲學技術在健康監測、智能家居等新興領域的跨界融合。隨著5G、人工智能等新技術的發展，音頻產業正迎來更廣闊的應用空間，中國電聲企業有望在全球市場實現從跟隨到引領的角色轉變。

開源證券北交所研究中心總經理諸海濱表示，海菲曼具有稀缺性，考慮到公司技術及品牌優勢，有望進一步提高行業滲透率。