隨著中東沖突進一步升級，短短一天內市場情緒“大逆轉”，“無差別拋售”重創(chuàng)全球市場。

3月3日，黃金、債券和股票同步下跌，全球市場掀起“現(xiàn)金為王”浪潮，罕見的同步拋售打破了傳統(tǒng)的風險資產與避險資產之間的關系，推高了市場波動性。

3月4日亞盤，日韓股市開盤繼續(xù)遭遇猛烈拋售。韓國KOSPI指數(shù)跌幅一度擴大至7%，股市遭遇熔斷。3月3日，KOSPI指數(shù)已暴跌7.24%，創(chuàng)2024年8月5日以來最大單日跌幅，報5791.91點。

就在一天前，投資者還押注中東沖突將迅速結束。然而，在以色列襲擊黎巴嫩、伊朗對海灣國家能源基礎設施及霍爾木茲海峽油輪發(fā)動打擊之后，市場信心驟然轉向。

據央視新聞報道，截至當?shù)貢r間3月4日，美國和以色列對伊朗發(fā)動的軍事打擊行動已進入第5天。美國軍方3日表示，自2月28日對伊朗展開軍事行動以來，美軍已對伊朗境內目標進行了超過1700次打擊。同一天，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊宣布，已啟動“真實承諾4”第16輪行動，動用大量導彈和無人機，對以色列境內目標展開打擊。

伊朗外交部發(fā)言人巴加埃3日表示，伊朗本著良好的意愿走向談判桌，且多次強調不發(fā)展核武器的立場，但伊朗仍遭到美以的侵略，伊朗武裝部隊和人民誓言在這場“存亡之戰(zhàn)”中全力以赴。

隨著油價延續(xù)大幅上漲，投資者對這場已進入第5天的沖突愈發(fā)擔憂。以色列與美國軍隊對伊朗境內目標發(fā)動打擊，伊朗則在海灣地區(qū)展開報復性襲擊，沖突范圍擴大至黎巴嫩。

全球市場遭遇“無差別拋售”

除油價和美元等少數(shù)標的走強外，全球主要股市、美國國債及其他政府債券，以及向來被視為避險資產的黃金3日均遭遇了猛烈拋售。

中東局勢升級導致美國股市波動劇烈。美國股市三大指數(shù)3日大幅收跌，投資者擔心中東沖突可能持續(xù)較長時間，從而推高通脹。納斯達克指數(shù)下挫1.02%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.83%，標普500指數(shù)跌0.94%。未來對股市的長期影響取決于沖突持續(xù)時間和石油供應鏈中斷的規(guī)模。

高盛表示，市場最初的反應通常是由于不確定性加劇和分布范圍擴大而推高風險溢價，這種情況對股票和信貸市場整體而言都是不利的。能源價格上漲對股市構成不利影響，會增加相關企業(yè)的成本，從而可能影響其盈利。

LSEG理柏數(shù)據顯示，全球貨幣市場基金3月2日流入資金479億美元，創(chuàng)2月17日以來新高，投資者紛紛尋求短期現(xiàn)金類工具避險。

與此同時，投資者削減了股票配置，從美國股票基金撤出96億美元資金，從其他全球股票基金中流出91億美元，創(chuàng)逾兩個月新高。

摩根大通資產管理公司首席全球策略師David Kelly表示，目前出現(xiàn)了一種有意思的避險轉移——美元在上漲，但資金并沒有流向美債或其他美元計價資產，這反映出市場對短期現(xiàn)金的需求正在增強。

在3月2日大漲近7%后，3日國際油價再度大漲，布倫特原油期貨收漲4.7%，報每桶81.40美元，創(chuàng)2025年1月以來最高結算價。美國原油收漲4.7%，報每桶74.56美元，創(chuàng)6月以來最高結算價。歐洲天然氣批發(fā)價格更是暴漲40%。

盡管美元與油價一同走高，但Kelly認為，美元的漲勢未必持久，尤其是在沖突進一步惡化、加劇美國財政和經濟脆弱性的情況下。

黃金為何也不“避險”了？

在這場全球資產的幾乎“無差別拋售”中，金價的暴跌尤為刺眼。

3月3日，現(xiàn)貨金報每盎司5086.47美元，大跌4.5%。美國期金結算價報每盎司5123.70美元，跌幅3.5%。3 月4日，金價從低點有所反彈。波士頓道富投資管理公司首席投資策略師Michael Arone表示，當前市場的反應是面對高度不確定事件的典型表現(xiàn)，黃金價格的下跌顯示了拋售的無差別性。

在黃金暴跌背后，市場擔憂中東沖突可能長期化，通脹擔憂加劇，美聯(lián)儲降息前景黯淡，金價部分受累于美元走強。

2022年的經驗或許可以部分參考。德國商業(yè)銀行（Commerzbank AG）外匯及大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen提醒，當年俄烏沖突爆發(fā)推高油價，進而推升全球通脹，美聯(lián)儲迅速加息，美元走強，黃金全年承壓。

除了美元走強的壓制效應外，貴金屬在風險規(guī)避情緒蔓延時往往也會下跌，交易員需要拋售貴金屬頭寸，以滿足投資組合其他部分的追加保證金需求。

紐約道富投資管理公司黃金策略主管Aakash Doshi指出，今年已有數(shù)十億美元流入上市黃金基金，3月初資金流出規(guī)模雖小，但未來可能顯著擴大。“黃金市場正出現(xiàn)獲利了結，同時存在流動性需求——投資者正將黃金作為流動性替代對沖工具，以應對可能的追加保證金要求、平倉止損等情況。關鍵在于當真正出現(xiàn)地緣政治沖擊或極端市場不確定性時，現(xiàn)金仍是王道。”

資本市場的劇烈波動也預示著，前路仍迷霧重重。這場罕見的“無差別拋售”，戳破了各類資產之間的傳統(tǒng)定價邏輯，折射出地緣政治裂變下市場的脆弱與迷茫。