3月9日，招商智盈優選6個月持有混合FOF發布提前結募公告。券商中國記者從業內獲悉，該FOF募集規模預計在20億元以上。包括該FOF在內，2026年以來募集規模在10億元以上的FOF“小爆款”已達到16只，在開年新成立的FOF數量中占比接近50%。

券商中國記者對比發現，與去年相比，今年新成立的FOF平均募集規模、平均認購戶數在顯著提升，募集天數則在縮短。不同維度的數據對比，均指向一個結論：公募FOF始于2025年的第二輪大擴容趨勢，在今年正得以進一步強化。這一強化現象背后，以偏債混合FOF、ETF-FOF等創新產品，成為多元資產配置趨勢下承接更多低風險偏好資金的主要載體。

和ETF發展類似，本輪公募FOF擴容同樣是以頭部基金公司和強勢銀行渠道所主導。但截至目前，近3000億元體量的FOF中，最大的頭部公募管理規模僅有200多億元。FOF規模在管理人之間的分化尚談不上“馬太效應”，在產品形態、投資策略甚至是費率結構等一系列變化下，FOF仍是各大基金公司發展的突圍口。

平均規模上升，平均募集天數下降

根據招商基金3月9日公告，招商智盈優選6個月持有混合FOF于2月26日開始募集，原定募集截止日為3月18日，現提前至3月10日。3月9日，券商中國記者從業內獲悉，招商智盈優選6個月持有混合FOF在本次發行期間的募集規模在20億元以上，大約在27億元。

根據Wind統計，截至3月9日2026年以來成立規模在10億元以上的FOF，達到了15只（不同份額合并統計，3月9日招商智盈優選6個月持有混合FOF尚未發布成立公告，故沒有納入統計），在2026年以來新成立的FOF總量（33只）中占比超過45%。

實際上，募集規模超10億元的FOF“小爆款”現象從2025年就受到關注，從2026年開年情況看，這種現象在申購資金加大之下得以進一步強化。具體來看，2025年成立的89只FOF募集總規模845.29億元，募集規模在10億元（以上）的FOF有25只，占比為28.09%。

^{（15只募集規模超10億元的FOF一覽表）}

這種強化情況，還在平均募集規模、認購戶數等維度得到佐證。2025年成立的89只FOF的平均募集規模為9.5億元，中位數為3.91億元；平均有效認購戶數為3884.06戶，中位數為1908戶。2026年成立的33只FOF，平均募集規模為14.23億元，中位數為9.66億元；平均有效認購戶數為5265.76戶，中位數為2842戶。

需要指出的是，在募集規模上升的同時，募集天數在縮短。2026年成立的33只FOF，平均募集天數為9.64天，較2025年的平均募集天數（18.3天）大幅下降。其中，15只小爆款中有6只僅募集了一天，比如成立于2月的博時盈泰臻選6個月持有FOF，募集一天就獲得了58.44億元申購。此外，成立規模超40億元的富國智匯穩健3個月持有FOF，也僅募集了3天。成立規模超30億元的廣發悅盈穩健三個月持有FOF，認購天數為2天。

“兩多”特征持續凸顯

站在當下看未來，FOF的發行依然火熱。根據Wind，截至3月9日，全市場正在發行的FOF高達19只。19只FOF來自16家發行人，既有易方達、富國、招商、廣發這類頭部公募，也有財通、富達、民生加銀、鵬揚這類中小公募。其中，招商基金、永贏基金、富國基金正在發行的FOF，均為2只。另外，另有4只FOF在3月9日之前確定了發售日期，分別來自天弘基金、信達澳亞基金、富國基金和明亞基金。

進一步看，無論是新成立還是即將發行的產品，本輪公募FOF的發展浪潮，都指向了一個多元資產配置趨勢。首先，開年新成立的33只FOF和當前發行的23只FOF，均為混合型FOF產品，不少產品在名字中突出“多資產”“多元配置”策略特征（簡稱“兩多”特征）。從具體的產品配置范圍看，FOF的配置領域已較此前有了極大拓展。以永贏元鑫穩健多資產六個月持有FOF為例，該基金招募說明書顯示，投資對象包括了QDII基金和相關互認基金，以及指數基金、商品基金、公募REIT等標的。

多元配置趨勢下，FOF的產品形態出現兩個變化：

一是重點配置ETF的ETF-FOF產品持續受到市場歡迎。一方面，在今年成立的FOF中，有3只為重點配置ETF的ETF-FOF產品；另一方面，截至3月9日一共有13只ETF-FOF產品上報，不僅有廣發、中歐等大中型公募，還有英大基金、中銀基金等中小公募。其中，英大基金今年以來陸續申報了3只ETF-FOF，涵蓋電力主題產品，以及債券類FOF。

二是普通型FOF的發行逐漸增加，養老FOF有所減少。數據顯示，2026年新成立的33只FOF，均為普通型FOF。最新成立的養老型FOF，要追溯到2025年12月成立的富達任遠保守養老目標一年持有。放眼整個2025年，新成立的養老FOF只有11只，占比不足15%。

中小公募有望借道突圍？

從更長維度看，本輪公募FOF的發行熱，是這一產品2017年面世以來的第二次擴容。在此之前，公募FOF在2020年至2021年有過第一次大擴容，但也于2022年至2024年間有過縮量低迷時期。基于本次擴容，中金公司近期分析指出，2025年以來權益市場行情轉暖，疊加低利率下多資產配置概念漸入人心，配合渠道端密集發力，公募FOF邁入第二輪擴容周期。

在具體原因中，一是多元配置理念開始逐漸深入人心。中金公司分析稱，投資者從追逐單一資產高收益轉向跨市場、跨品類分散風險，FOF的二次分散優勢恰好契合這一范式遷移。底層資產層面，ETF品類日益齊全，同時主動管理型產品在公募新規業績基準等約束下將更為規范，為FOF產品的策略實現提供了豐富可靠的工具箱。

中金公司還提出，在本輪擴容中偏債混合型FOF貢獻主要增量。2025年偏債混合FOF業績表現優于狹義“固收+”基金，銀行零售渠道對公募FOF未來擴容更為重要。2026年在利率低位“存款搬家”背景下，偏債混合型FOF或能承接更多低風險偏好資金。公募FOF管理人更為注重銀行渠道資源的獲取與合作，打造固收+策略的偏債混FOF產品或為切入本輪資產配置敘事下擴容周期的理想角度之一。

數據顯示，年內成立的33只FOF來自17家托管機構，其中有13家為銀行機構。從2025年至今成立的126只FOF，有38只為招商銀行托管，托管規模近637.32億元，在總的募集規模（1314.96億元）中占比接近二分之一。

另一方面，和大型渠道銀行合作的，依然以頭部公募居多。和其他產品發展類似，公募FOF同樣呈現出頭部主導格局。截至目前，布局FOF業務的基金管理人已有84家，合計管理的FOF規模接近3000億元。84家管理人中有74家FOF規模不足100億元，甚至有49家管理人的FOF規模在10億元以下。管理最大的富國基金，旗下FOF規模目前約為242.04億元，其他幾家大的FOF管理人規模也基本在一百多億到兩百億之間。

雖然FOF發展格局以頭部公募主導，但頭部效應并不十分明顯。這意味著，FOF發展依然具有較大市場空間。“和ETF相比，FOF對很多中小公募而言都有一定參與機會，近期的發行中就有不少是中小公募，如果做得好有望成為業務突圍的突破口。但也要看到，FOF雖然沒有顯性的進入門檻，但依然存在不易察覺的資源門檻，特別是渠道門檻。在這方面，中小公募依然缺乏優勢。”華南一家公募的核心高管對券商中國記者稱。

排版：汪云鵬

校對：高源