日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）披露了2025年上半年基金銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模“百強(qiáng)榜”。數(shù)據(jù)顯示，在市場行情的推動下，上半年各機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模整體增長，行業(yè)頭部效應(yīng)更為顯著。值得注意的是，券商機(jī)構(gòu)在指數(shù)基金代銷領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼，前十強(qiáng)機(jī)構(gòu)中券商占據(jù)7席。

總體保有規(guī)模增長 頭部效應(yīng)顯著

今年以來，股票市場表現(xiàn)亮眼，資金入市意愿強(qiáng)烈，帶動公募銷售保有規(guī)模整體呈現(xiàn)明顯增長態(tài)勢。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，百強(qiáng)權(quán)益基金保有規(guī)模合計51374億元，較2024年底增加2856億元，增長5.89%；百強(qiáng)非貨幣市場基金保有規(guī)模合計101993億元，較2024年底增加6626億元，增長6.95%；百強(qiáng)股票型指數(shù)基金保有規(guī)模合計19522億元，較2024年底增加2483億元，增幅高達(dá)14.57%。

具體來看，進(jìn)入“百強(qiáng)”名單的共有24家銀行、57家券商、18家第三方代銷機(jī)構(gòu)和1家保險公司。

在權(quán)益基金保有規(guī)模方面，螞蟻基金、招商銀行、天天基金、工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、中信證券、農(nóng)業(yè)銀行、華泰證券位列前十，排名與2024年底相比并沒有發(fā)生變化。從規(guī)模來看，上述十家機(jī)構(gòu)的權(quán)益基金保有規(guī)模均達(dá)千億元，螞蟻基金保有規(guī)模達(dá)8229億元，遠(yuǎn)超其余機(jī)構(gòu)。除此之外，中國人壽保險的權(quán)益基金保有規(guī)模增至1114億元，使得權(quán)益基金保有規(guī)模在1000億元以上的機(jī)構(gòu)增至11家。

在非貨幣市場基金保有規(guī)模方面，螞蟻基金、招商銀行、天天基金、興業(yè)銀行、工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、騰安基金、平安銀行、基煜基金位列前十。其中，基煜基金超越中信證券進(jìn)入前十序列。從規(guī)模來看，26家機(jī)構(gòu)保有規(guī)模在1000億元以上，但僅螞蟻基金、招商銀行的非貨幣市場基金保有規(guī)模達(dá)到了萬億元以上，分別為15675億元、10419億元。

在股票指數(shù)基金保有規(guī)模方面，螞蟻基金、中信證券、華泰證券、天天基金、國泰海通、招商銀行、招商證券、中國銀河、廣發(fā)證券、東方財富位列前十。其中，國泰海通新進(jìn)入前十序列。規(guī)模方面，共有3家機(jī)構(gòu)股票指數(shù)基金保有規(guī)模超千億元，分別為螞蟻基金、中信證券、華泰證券。其中螞蟻基金的股票指數(shù)基金保有規(guī)模達(dá)3910億元，同樣遠(yuǎn)超其他機(jī)構(gòu)。

近年來，基金代銷領(lǐng)域頭部效應(yīng)愈發(fā)凸顯。今年上半年，螞蟻基金和招商銀行兩大代銷巨頭，權(quán)益基金保有規(guī)模均增加超過800億元，增長規(guī)模遠(yuǎn)超其他代銷機(jī)構(gòu)；這兩家機(jī)構(gòu)的非貨幣市場基金保有規(guī)模分別增加1146億元和915億元，螞蟻基金突破1.5萬億元，招商銀行突破1萬億元。

指數(shù)基金成券商增長“引擎”

近年來，指數(shù)化投資漸成風(fēng)潮。在監(jiān)管大力發(fā)展指數(shù)基金的導(dǎo)向之下，新品類ETF不斷獲批，產(chǎn)品類型持續(xù)豐富，場外聯(lián)接基金、其他指數(shù)類基金也加速擴(kuò)容。百強(qiáng)股票型指數(shù)基金保有規(guī)模上半年增幅高達(dá)14.57%，顯著超過其他類型產(chǎn)品。與此同時，券商搭上指數(shù)投資“快車”，上半年代銷規(guī)模增勢迅猛。

整體來看，券商在指數(shù)基金領(lǐng)域依然占據(jù)絕對優(yōu)勢，上半年共57家券商進(jìn)入權(quán)益基金代銷百強(qiáng)，機(jī)構(gòu)數(shù)量遠(yuǎn)超銀行、保險和第三方機(jī)構(gòu)。而在股票型指數(shù)基金代銷領(lǐng)域，券商合計10804億元，占百強(qiáng)總規(guī)模的55%以上；在股票型指數(shù)基金代銷前十強(qiáng)機(jī)構(gòu)中，券商占據(jù)7席，中信證券、華泰證券、國泰海通位居前列。目前來看，券商代銷的權(quán)益基金也以股票型指數(shù)基金為主，57家券商中，有42家券商的股票型指數(shù)基金保有規(guī)模超過其權(quán)益基金保有規(guī)模的70%。

與此前銀行渠道占據(jù)絕對優(yōu)勢相比，近年來，券商機(jī)構(gòu)代銷規(guī)模增長迅速，頭部機(jī)構(gòu)尤為領(lǐng)跑，行業(yè)集中度維持高位。

數(shù)據(jù)顯示，上半年中信證券以1421億元的權(quán)益基金保有規(guī)模位居百強(qiáng)榜單第8，華泰證券以1266億元排名第10，國泰君安（978億元，第12）、招商證券（838億元，第13）等頭部券商也在權(quán)益基金保有規(guī)模上占據(jù)前列。行業(yè)頭部集中度依然較高。排名前十的券商非貨代銷規(guī)模合計超過萬億元。非貨幣市場基金方面，中信證券以2397億元遙遙領(lǐng)先，華泰證券（1752億元）、國泰海通（1605億元）同樣穩(wěn)居第一梯隊。

業(yè)內(nèi)人士表示，排名變化普遍較小，這意味著頭部券商在公募代銷領(lǐng)域已形成較強(qiáng)“壁壘”，廣泛的客戶基礎(chǔ)、成熟的投研體系與品牌影響力，讓頭部券商得以持續(xù)領(lǐng)跑，行業(yè)集中度維持在較高水平。

國信證券經(jīng)濟(jì)研究所金融團(tuán)隊發(fā)表研報稱，從公募的代銷機(jī)構(gòu)層面來看，未來預(yù)計將形成銀行、券商和互聯(lián)網(wǎng)三方新格局。商業(yè)銀行未來或主打“現(xiàn)金管理類產(chǎn)品+傳統(tǒng)公募首發(fā)+保險”代銷，券商主打“被動指數(shù)（寬基+Smart beta，含ETF和聯(lián)接）+券結(jié)基金+私募（尤其量化等細(xì)分產(chǎn)品線）”，而互聯(lián)網(wǎng)三方平臺則主打流量變現(xiàn)模式，憑借流量優(yōu)勢和投顧能力加強(qiáng)對長尾客戶的覆蓋。