本周，金銀價格強勢反彈。11月11日，倫敦金現貨價格重回4140美元/盎司一線，倫敦銀現貨價格重新站上51美元/盎司。內盤方面，截至下午收盤，滬金期貨價格漲超2%，滬銀期貨價格漲超3%。

對此，東證期貨宏觀策略首席分析師徐穎表示，黃金市場上多空雙方近期在4000美元/盎司關口展開博弈，金價跌破4000美元/盎司時資金抄底跡象明顯，中長線資金更關注回調后的配置機會。受美國財政刺激預期增加、美聯儲擴表預期增加、降息預期增加、政府“停擺”有望結束等因素影響，金價本周強勢反彈。

“美國參議院通過了為美國政府提供資金至明年1月的臨時撥款法案，該動作被市場解讀為打破僵局的信號，市場預期美國政府重新‘開門’將釋放被凍結的TGA賬戶，流動性釋放預期極大地提振了市場情緒，市場轉向流動性過剩交易，貴金屬價格也隨之反彈。”光大期貨研究所金融期貨分析師趙復初說。

盡管貴金屬價格展現出較強的韌性，但美聯儲降息節奏仍然主導黃金價格走勢。在9月和10月分別降息25個基點后，目前市場對美聯儲12月再次降息的預期并不強烈。

“美聯儲的降息節奏仍存在不確定性。”趙復初分析道，根據CME“美聯儲觀察”最新數據，美聯儲12月降息25個基點的概率為64.1%，遠低于此前的90%。短期內美國就業下行和通脹風險依然存在，且經濟下行壓力不大，降低了12月繼續降息的急迫性。美國ISM制造業PMI連續8個月處于萎縮區間，需求與就業持續走弱，但服務業景氣度尚可；ADP就業數據超預期反彈，一年期通脹預期持續反彈，且持續高于美聯儲目標水平，這些因素都壓制了降息空間。

“另外，盡管美國政府‘停擺’即將結束，但通脹和就業數據需要較長時間才能正常公布，這導致美聯儲無法獲得足夠的數據來判斷是否降息，疊加政府支出或持續釋放6月以來短債融資的7000億美元資金，在美元流動性充裕的情況下，滯脹風險持續上升，美聯儲降息節奏可以適當放緩。預計美聯儲接下來更傾向于用其他政策工具對資金面進行呵護，而非機械性降息。”趙復初稱。

目前金銀價格仍處于高位，能否入場？

“年底金銀價格走勢存在較多不確定性，不宜追高。”趙復初認為，黃金價格本輪反彈的持續性有待觀察。若美國經濟基本面出現改善或資金向風險資產集中，抑或是美國政府資金重回市場的節奏慢于預期，金價都有可能再度大幅回調。白銀方面，倫敦銀現貨市場擠倉風險降低，從反彈力度看，依然可以進行金銀比回歸交易。

“短期黃金價格仍處于盤整狀態，市場做多和抄底意愿增加，但缺乏推動黃金價格持續上漲的關鍵因素。”徐穎分析稱，市場對美國政府債務的擔憂以及對美聯儲貨幣政策寬松的交易由來已久，短期受地緣政治風險下降、美國政府有望結束“停擺”、全球貿易摩擦緩和等因素影響，金價或繼續偏強震蕩。