2026年是“十五五”開局之年，也是中國經濟在高質量發展軌道上蓄勢聚能的關鍵之年。

近日，中信證券、國泰海通證券、華泰證券、廣發證券、中國銀河證券、國信證券、招商證券、申萬宏源證券、中金公司、中信建投證券等10家頭部券商的董事長和CEO或發表署名文章，或接受媒體采訪，圍繞學習政府工作報告和“十五五”規劃，分享了對資本市場改革發展的深刻洞見。

綜合來看，各家券商掌舵者們感受類似，認為政府工作報告釋放了“穩中求進、提質增效”的政策信號，對資本市場改革發展作出明確部署，也為證券公司高質量發展提供了具體指引。那如何將政策部署轉化為實際行動？透過他們的分享，證券行業在新征程中的使命與路徑，也已然清晰可見。

科技金融將成為證券公司能力建設的重點方向

今年的政府工作報告對資本市場著墨頗多，在2026年政府工作任務部分提出：“加強科技創新全鏈條全生命周期金融服務，對關鍵核心技術領域的科技型企業，常態化實施上市融資、并購重組‘綠色通道’機制，以科技金融支持創新創造。”

“這一表述釋放出非常明確的政策信號：資本市場將在支持科技創新方面發揮更加重要的作用。”中金公司董事長陳亮認為。

中國銀河證券董事長王晟亦認為，政府工作報告明確了資本市場的發展方向，首要即強化對科技創新的金融支持，助力新質生產力加快形成。他認為，資本市場需聚焦集成電路、量子科技、人工智能、低空經濟等戰略性新興產業和未來產業，完善全鏈條融資服務體系，引導資本向關鍵核心技術領域加速集聚，推動科技成果更快實現產業化。

證券公司則作為資本市場重要的中介和橋梁，大有可為。中信證券董事長張佑君表示，科技金融將成為證券公司能力建設的重點方向，既要提升對新產業新賽道的研究定價能力，也要提升并購整合與資本運作服務能力，在支持創新創造中實現自身價值提升。

廣發證券董事長林傳輝認為，證券公司需持續提升價值發現、價值培育和價值實現的能級，與政府投資基金、中長期機構資金、社會資本形成合力，多渠道促進創新資本形成，陪伴創新企業跨越研發“死亡谷”，推動要素資源向新質生產力領域聚集。

申萬宏源董事長劉健也強調了券商要提升價值發現能力。在他看來，證券公司要強化對技術路線可行性、核心技術創新性與可持續性的實質判斷，深度挖掘和培育具備創新能力和發展潛力的優質企業。

另一方面，他提到，證券公司要不斷創新投行服務模式，要通過打造“科技專家+產業專家+投行專家”三結合的模式，解決不同投資主體投資邏輯分歧的難題，提升對科技創新產業的服務能力；通過打造“數據資產+大模型+場景落地”一體化的模式，提升對智能經濟新形態的服務能力；通過打造“戰略咨詢+并購重組+產業出海”轉型服務模式，解決傳統產業面臨的轉型金融服務供給不足的難題，借助從戰略咨詢、財務優化、資本運作、產業整合到跨境融資的一體化服務，提升對傳統產業的服務能力。

進一步發揮連接投融資各方最重要的紐帶作用

政府工作報告還提出，要“持續深化資本市場投融資綜合改革，進一步健全中長期資金入市機制，完善投資者保護制度，拓展私募股權和創投基金退出渠道，提高直接融資、股權融資比重”。

各家券商掌門人對此字斟句酌、條分縷析地進行了分析解讀，其中“深化投融資綜合改革”篇幅為最。

“投融資綜合改革是當前資本市場從規模擴張轉向質效提升的‘牛鼻子’，投資端改革優化長期資金入市政策，融資端改革完善多層次市場板塊功能，制度端改革構筑投資者保護安全墊。”國信證券董事長張納沙說道。

那證券公司應該怎么干？國泰海通證券董事長朱健表示，證券公司要圍繞健全投資和融資相協調的資本市場功能這一關鍵任務，進一步發揮連接投融資各方最重要的橋梁和紐帶作用，助力提升資本市場制度包容性、適應性。

林傳輝進一步指出，證券公司要在融資端，深耕產業研究，精準服務科技創新企業，用好股權融資、并購重組等工具，助力更多代表新質生產力的優秀企業登陸資本市場；在投資端加強產品創新，為中長期資金入市提供專業化、多元化的配置通道，助力“長期活水”精準澆灌優質資產，引導理性投資、價值投資、長期投資的理念，切實提高投資的安全感和獲得感。

關于“進一步健全中長期資金入市機制，完善投資者保護制度”，中信建投證券董事長劉成認為，這二者并提，實質上是要在制度層面進一步夯實“投資市”的基礎，讓資本市場更好兼顧融資功能、投資功能和財富管理功能。

其中，“投資者保護”是時隔14年再次被明確寫入政府工作報告。陳亮表示，投資者保護是資本市場穩定運行的重要基礎。通過完善制度建設、強化投資者保護，可以進一步增強市場信心，提升資本市場的公信力，為資本市場長期健康發展奠定更加堅實的基礎。

“投資者保護是資本市場‘人民性’的集中體現，資本市場要為人民財富保值增值作出更大貢獻。”招商證券董事長霍達認為，通過提高居民財產性收入，也能為擴內需作出資本市場應有的貢獻。

基于此，霍達表示，資本市場要強化事前預防與事中監督，通過差異化風險測評標準，嚴控不合格投資者參與高風險交易。同時，健全事后救濟與追責機制，壓實經營機構中小投資者保護責任，并加強投資者保護教育宣傳。

圍繞健全中長期資金入市機制，華泰證券首席執行官周易認為，券商要一方面提升財富管理能力，創新長期限、穩健型資管產品，引導居民財富通過合規渠道長期配置資本市場，擴大內需與財富增值雙向促進；另一方面強化機構服務能力，為社保、保險等長線資金提供定制化資產配置、研究咨詢、交易托管等專業服務，助力長線資金精準布局優質產業與科創企業；此外，完善資管業務體系，推動投資理念從短期投機向長期價值投資轉變。

服務邏輯將更強調專業化、綜合化與長期化

“拓展私募股權和創投基金退出渠道，提高直接融資、股權融資比重。”也引發了券商掌舵人們的熱議。

劉成認為，政府工作報告中，上述表述與“加強科技創新全鏈條全生命周期金融服務”等部署相銜接，這意味著資本市場支持科技創新的著力點，正在從單一融資支持，進一步延伸到上市、并購、退出等更完整的資本形成鏈條，更加注重以市場化方式提升資源配置效率、促進產業鏈供應鏈優化升級。

具體來看，他認為，創投退出是今年資本市場部署中最具新增量，也最具結構性意義的一環。從2024年到2026年政府工作報告的表述變化來看，政策邏輯已經從鼓勵發展轉向打通循環。創投投資本質上是“募投管退”的完整鏈條，打通資金循環，優化完善退出機制，既是創投基金的迫切訴求，也能為上市公司并購擴張、優化產業布局提供更多機會。

張佑君也有類似看法，他還提出，對證券公司而言，服務邏輯將更強調專業化、綜合化與長期化，以更強的定價能力、產業理解與資源整合能力，提升資本市場服務實體經濟的質效。

“提高股權融資比重”的表述分量也不小。陳亮指出，政府工作報告中首次明確提出提高股權融資比重，體現了我國金融結構進一步優化的重要方向。

證券公司如何落實政策要求，周易結合業務實踐，從融資端與投資端兩方面提出具體思路。在融資端，券商投行業務需緊扣科技自立自強與產業升級需求，進一步提升服務實體經濟的適配性，發揮投行價值發現者的功能，嚴把上市公司質量關。在投資端，深化公募基金改革，優化創投“募投管退”機制，推動各類中長期資金入市，優化金融資源配置能力。券商需強化投資者教育與適當性管理，豐富多元化投資產品，引導資金向人工智能、高端制造、生物醫藥等“硬科技”賽道集聚，助力新質生產力發展。

打造差異化、特色化的經營模式

政府工作報告也對金融機構發展提出要求，提出“規范金融機構競爭秩序，深入推進地方中小金融機構減量提質”。

朱健表示，相關部署有效承接了黨的二十屆四中全會關于金融機構“專注主業、完善治理、錯位發展”等要求，為證券公司高質量發展指明了方向。在他看來，證券公司要堅守主責、深耕主業，立足自身資源稟賦，深化體制機制改革，發揮比較優勢，打造差異化、特色化的經營模式，牢牢守住不發生系統性風險的底線，蹄疾步穩建設一流投資銀行。

張佑君表示，這將促使證券公司更加突出合規經營、公司治理與風險管理的重要性，推動形成“規范發展、特色發展、差異化發展”的格局，頭部機構要在綜合服務與國際化能力上持續精進，中小機構要在區域深耕與細分賽道上做強做專。

劉健就證券公司如何提升風險管理能力進行了具體分享。他提到，證券公司一方面要從新要素、新材料、新能源的風險收益特征出發，提升對科技風險、能源風險及創新風險的判斷能力，通過提供結構性風險對沖產品、優化做市交易等為企業及投資者提供更多的風險管理工具，做好主動風險管理。另一方面要講好中國股市敘事，要發揮好首席經濟學家、行業分析師等重要群體的意見領袖作用，引導其在關鍵時期積極發聲，以客觀專業的聲音講好中國經濟、中國企業和A股市場敘事，提升投資者中長期投資信心，客觀理性應對外部市場的波動，確保資本市場平穩健康運行。

除上述內容外，券商掌舵人們還就如何做好財富管理、如何服務高水平開放等話題分享了深入思考。并且，上述10家券商掌舵人一致表態稱，將錨定一流投資銀行目標，在服務國家戰略中實現自身高質量發展。

排版：楊喻程

校對：王蔚